要点：  
        新重百整合正在进行时。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年12  月29  日公司收购新世纪资产事宜完成工商注册，此举标志着重百在法律上完成了对新世纪的收购，新重百从此诞生。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场转而关注新重百的整合进程。2011  年3  月重庆市国资委宣布调整重庆商社人事，任命原新世纪董事长、重庆商社副总经理刘伟力为商社集团党委书记、董事长，任命原重庆商社副总经理何谦为商社集团总经理，任命原商社集团总经理陈信卫为监事长,新重百的整合大幕悄然拉开。  
        我们判断，新重百的整合程序将是自商社集团至上市公司，从组织机构调整到业务框架搭建，再到前后台业务流程梳理。整合首先是解决人的问题，在人事调整完成后，公司的业务架构将按照更有效率、更有竞争力的原则重新搭建，同时，前台运营管理、后台的开发投资、品牌招商、商品采购、信息系统、物流配送等方面的整合也将快速启动。  随着整合的不断深入，一个更有决策效率、更有战斗力、更加市场化导向的新重百将逐步浮现出来。  
        二、整合效果值得期待。经过整合的新重百的市值空间提升一方面来自于管理效率提升，一方面也来自于销售规模的扩大。  根据合并的2010  年报表，新重百的销售毛利率为14.8％，销售净利率为2.5％，与行业中质地相同的同类型公司相比，至少有1－2  个点的净利率差距。新重百销售净利率低的原因：一是品类结构上低毛利率产品占比较高，毛利率只有6.8％的电器占到销售收入的20％，百货和超市的收入占比分别为42％和34％；二是重庆商圈分散，主城五区每个区内都有独立的商圈，商圈内零售企业易打价格战；三是重庆消费市场不成熟，  品牌间没有拉开档次，品牌和非品牌的扣点都很低；四是老重百和新世纪独立运作，虽然报表合并了，但与规模相匹配的渠道溢价、供应链优势并没有体现出来。  
        未来，公司毛利率和净利率的提升来自于几个方面：一是业态结构的调整和优化，从已经公布的新店计划看，公司将扬长避短，重点发展已有优势的百货和超市业务，随着高毛利的百货和超市收入占比的提高，整体毛利率也会提升。二是规模优势转化为企业竞争胜势，目前，新重百销售收入占到重庆市社消零售总额的10％，位于主城五区核心商圈的百货门店占主城五区核心商圈全部门店数的40％，销售收入占比超过60％。