上半年稳定增长符合预期：上半年实现收入、净利润21.67  亿元、4.68  亿元，同比分别增长了15.9%和19.6%，实现EPS  0.42  元，每股经营性净现金0.25元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自产产品实现收入21.2  亿元，同比增长15.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）毛利率同比下降1.5  个百分点至83.3%，计提激励费用约2500  万元，影响EPS  约0.02  元，管理费率同比上升1.4  个百分点。净利率达22.8%，同比上升1.2  个百分点。账上现金9.7  亿元，应收账款周转略有减缓，存货周转略有提升。
          母公司方面：实现收入13.9  亿元，同比增长69%，原因是公司部分销售由原来的销售公司转移回母公司。相对应的，母公司销售费率大幅提升26.7  个百分点。
          销售精细化管理：1、推动商务系统独立工作；2、进一步细化市场，加大中西部市场建设；2、对重点科室进行挖潜，把市场做细、做透；3、根据艾瑞昔布等新产品的特性创新营销模式。报告期，销售费用率下降4  个百分点。
          研发方面：1.1  类新药“艾瑞昔布”已获批上市，标志着公司新药研究由“仿制”向“创新”的重大转变，预计产品将于9  月份左右上市；申报临床研7  项，获临床批件3  项；阿帕替尼正在进行3  期临床研究，预计今年能够完成临床研究。
          国际化方面：10  年7  月伊立替康接受美国FDA  现场检查，为国内肿瘤注射剂首次接受美国FDA  检查，后续将申请更多通用名药制剂FDA  认证；目前有4  个原料药通过FDA  认证，奥沙利铂原料药通过欧盟认证，报告期向FDA申报ANDA  2  项、DMF  1  项；糖尿病用药瑞格列汀在美国I  期临床进展顺利。
          维持业绩预测和“审慎推荐-A”评级：维持预计2011～2013  年收入同比增长23%、21%和23%，净利润同比增长31%、28%和29%，实现EPS  1.27元、1.63  元和2.1  元。公司是国内最具新药创制能力的佼佼者，我们看好公司创新和国际化的潜力和前景。当前股价对应2011  年预测PE  37  倍，估值不低，但公司在研重磅新药及国际化若取得突破，增速将超预期，维持“审慎推荐—A”评级，建议长线投资者介入。