上周A  股市场延续跌势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资者对全球经济放缓、欧债危机的担忧有所扩大，直接导致上证综指在周五探出新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从行业来看，全周仅建材行业录得正收益；跌幅较小的仍是食品饮料、纺织服装、批发零售、医药等基础消费品；航空机场、石油石化、保险、钢铁等行业跌幅垫后。
        过去一周，受美国经济二次探底预期、欧债危机持续发酵等因素影响，资金加速流出风险资产，A  股也受到冲击，但未必持续：
        其一，从全球大类资产周期来看，目前进入了债市涨、股市跌和大宗商品跌阶段，下阶段将逐步过渡到债市涨、股市涨和大宗商品跌阶段。债市涨预示着市场利率的下降，大宗商品跌意味着中期通胀压力的缓解，这均有利于市场恢复对经济增长的信心；
        其二，如若美国经济陷入二次衰退且QE3  正式推出，股票、大宗商品等风险资产将重新获得提振；若不推出，国内货币松动概论大。目前海外市场对A股的冲击主要存在于心理层面，一旦美国经济再次衰退，那么市场对QE3  的预期会显著升温；同时，美国经济衰退会加剧国内经济回落预期，从而会加速国内紧缩政策松动可能。
        短期慎重操作，中期等待政策信号。短期市场仍处于经济回落但政策尚未放松博弈下的纠结状态，可慎重操作。中期内，我们仍坚持从经济回落到通胀回落、再到政策放松的传导逻辑链，预计在9  月份，随着通胀下行、库存调整逐步接近尾声，实体经济和流动性对股市的支撑力度将逐步转强。
        短期内我们仍维持积极预测、慎重操作的看法：（1）重个股，轻指数。目前通胀还在高位，流动性缺乏主动释放的条件，场外资金不足，指数整体性机会较少。而场内资金的调仓、换仓行为有利于中小市值股票结构性行情的开展；（2）重点关注中下游。基于对未来企业利润的分布格局的判断，我们推荐中下游的食品饮料、纺织服装、医药等消费品，以及电子、机械、汽车等制造业，主要是上游价格调整导致这些行业的毛利率改善。