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许继电气研究报告:安信证券-许继电气-000400-业绩增长略低预期,期待整体上市-110808

股票名称: 许继电气 股票代码: 000400分享时间:2011-08-08 15:13:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄守宏
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 396 KB 分享者: zha****26@ 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:
        许继电气发表半年报,实现收入14.09亿  元,较上年同期增长18.63%;实现净利润7371万元,较上年同期增长7.06%,业绩增长略低于我们之前10%增长的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        分类业务情况及预测:1)电网及发电厂系统持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)变压器业务收入增长22%,许继电气变压器品种主要为10kV,我们预计该项业务今年有30%左右增长。3)配网业务收入增长33%,许继为智能电网主要建设者,该项业务增长我们预计可以持续。4)用电系统设备业务收入增长26%,由于智能用电投资增长,我们预计该项业务今年仍将保持增长。5)电气化铁道业务收入增长117%,由于铁路投资有放缓可能,我们预计该项业务增速将下降。6)直流业务收入下降14%,由于糯扎渡~广东±800kV直流输电工程控制保护设备已进入调试阶段,预计今年确认收入,我们预计该项业务全年将增长10%左右,由于特高压直流价格较高,预计毛利率会比2010年有提升。
        整体上市在即:经过前期的交易之后,许继集团成为了国网下的中电技装备的全资子公司,对许继集团的资产注入将更加方便,由于许继集团对许继电气的股权比例只剩下19.382%,偏少,我们预计许继集团对上市公司资产注入将很快启动。
        盈利预测与投资评级:我们预测许继电气2011年-2012年的EPS分别为0.46元,0.62元,0.78元,维持目标价位35元,维持“增持-A”投资评级。
        

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