核心观点  
        事件描述：公司公布2011  年7  月产销数据，7  月，公司共销售汽车27.0万辆，同比下滑-3.0%，1-7  月累计销售227.4  万辆，同比增长10.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        乘用车行业龙头地位显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上海通用和上海大众是乘用车行业的龙头，二者合力贡献公司净利润的比例达到90%以上。7  月份，上海通用和上海大众分别销售汽车9.4  万辆和7.7  万辆，分别同比增长17.4%和-7.8%；前7  月，上海通用和上海大众累计销量分别为70.6  万辆和65.4万辆，分别同比增长26.1%和22.4%。1~7  月，上海通用和上海大众合计销量达到136.0  万辆，全年超过220  万辆是大概率事件，同比增长将达到30%左右，高增速彰显公司在乘用车行业的龙头地位。另外，前7月，上海通用和上海大众总销量占集团销量的比重由去年同期的53.3%提升至59.8%，二者在集团中的中流砥柱作用进一步加强。
        自主品牌将大幅减亏，通用五菱销量小幅下滑。7  月，公司自主品牌乘用车共销售1.1  万辆，同比下滑18.8%，前7  月累计销量为9.1  万辆，同比下滑2.4%。公司自主品牌包括荣威和MG，荣威市场形象和整体销量要好于MG，二者全年销量预计将达到16  万辆左右，接近盈亏平衡点。2010  年，荣威已经实现扭亏为盈，MG  的亏损依然较大，2011年，预计自主品牌仍然处于亏损的状况，但会大幅减亏。通用五菱前7月累计销量为72.8  万辆，同比下滑5.8%，预计全年销量将与上年基本持平。
        收购华域汽车，协同效应增强。公司并购华域汽车的重组方案已经获得证监会批准，公司已于8  月3  日复牌。公司和华域汽车同属上汽集团，上海汽车主营整车、紧密零部件和汽车金融三项业务，华域汽车经营独立供应汽车零部件业务。重组完成标志集团整体上市再向前一步，华域汽车并入公司增强了二者之间的配套效率，有利于产生协同效应，提高盈利能力。
        盈利预测：目前公司产能偏紧，但上海通用新增北盛和东岳的34  万辆产能预计将于明年年底达产，极大减轻公司产能压力。我们预计公司2011-2013  年EPS  分别为1.82  元、2.19  元和2.59  元，对应2011~2013年的动态估值分别为9X，8X  和7X，给予公司“强烈推荐-A”的评级。
        提示行业景气度继续下滑，竞争加剧导致市场份额下滑的风险。