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研究报告:国信证券-7月份美国就业增长优于市场预期-110808

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-08-08 13:39:34
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔嵘,周炳林,林松立
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 738 KB 分享者: xl****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

评论:
        结论:7  月份美国非农就业人数增加11.7  万人,失业率降至9.1%,优于市场预期,部分缓解了对于美国经济陷于二次衰退的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】失业率下降的同时伴随着劳动参与率下降,说明美国就业市场近期确实表现疲弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        美国6  月份宏观数据中包括PMI、工业产出、地产开工以及零售等均出现小幅反弹,但回升力度有限,经济增长放缓主要受制于就业市场疲弱,收入增长低于预期。积极的方面是目前总消费信贷自2010  年下半年以来的触底回升趋势仍在延续。而作为消费领先指标的实际时薪6  月份环比微涨0.2%,同比降幅扩大至2.0%,未来1  个季度美国消费增速极有可能随之放缓,但鉴于“就业增长—收入增加—消费提升”这一良性循环尚未被打破,我们认为对于美国经济增长不至于过分悲观。
        另外,标普下调美国3A  主权评级至AA+,主要是由于美国政府与国会达成的债务上限协议不足以稳定政府的中期的债务状况。这一事件在短期内将打压美元走势,削弱美元资产吸引力,但并不能改变目前美元国际储备货币的支配地位,投资者很难找到与之臵换的货币,因此,在全球经济增长再度陷于低迷的背景下,我们维持美元指数低位震荡向上的判断。鉴于经济增长缓慢,美联储将有可能维持低利率更长一段时间,美元指数低位震荡的时间也比此前预期更久。
        7  月份美国就业增长优于市场预期  劳动参与率下降
        7  月份美国失业率由前月的9.2%降至9.1%,优于市场预期的9.2%,为连续两个月回升后下滑(09  年10  月份为本轮危机以来失业率最高点10.1%);非农就业人口增长11.7  万人(经季调),优于市场预期的8.5  万人,前月为2010  年9  月份以来最低增幅。5-6  月份就业增长上修为5.6  万人。分行业来看,私营就业增长15.4  万人,优于预期的增长11.5万人和前三个月的均值14.0  万人,其服务业就业增长由6  月的3.0  万人增加至7.5  万人;政府部门削减3.7  万人。产品生产部门就业增加4.2  万人,其中制造业就业人口增2.4  万人,前月数据略上修;建筑业就业增加8  千人,高于前月增幅。不过,社会整体劳动力人口减少19.3  万人,劳动参与率由64.1%降至63.9%,部分解释了失业率的下滑。
        从统计角度来看,美国劳工部将失业周期较长仍找不到工作的人-放弃寻找工作者(discouraged  workers),以及希望获得全职工作但因经济环境而只能从事兼职的从业者(part  time  for  economic  reasons)排除在官方统计的失业率之外(U3)。包括这两项在内的“广义”失业率(U6)由16.2%下降0.1  个点,至16.1%,反映出美国就业的改善!

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