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华海药业研究报告:中投证券-华海药业-600521-沙坦放量助推业绩超预期-110807

股票名称: 华海药业 股票代码: 600521分享时间:2011-08-08 10:59:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周锐
研报出处: 中投证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 245 KB 分享者: bil****sc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
          收入利润同步大幅增长,费用率有较大幅度降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华海半年报收入利润大幅增长,而营业费用同比仅增长5%,管理费用同比增长35%,整体费用率有较大幅度下降;
          2  季度主业增长仍然快速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2  季度收入达到3.93  亿,扣除1  季度有2.31  亿的地产业务因素,公司2  季度主业仍然处于高速成长态势,环比增长幅度应当在30%以上;
          沙坦类原料药放量助推业绩超预期。2011  年上半年以来,缬沙坦、厄贝沙坦出口进入爆发期,海关数据显示,上半年国内出口量已经超过去年全年。华海中期沙坦类药物同比增长130%,成为公司最大的一类产品。普利类原料药同比增长幅度也达到26.63%,有所加快,制剂同比增长17.42%,略有放缓;
          制剂出口仍在积累过程中。公华海年内又获得了多个FDA  制剂认证,通过认证的制剂文号应该已经接近10  个,预计未来华海以美国公司及相关子公司进行制剂海外销售的可能较大,在制剂品种累计到一定程度时将迎来制剂出口的春天。
          目前仍处于快速增长的美好时光,维持推荐评级。华海药业基本面在2010  年见底,根据以往的经验来看,沙坦的放量放量应当能持续1-2年,那么持续增长也将可以持续。我们预测公司2011-2013  年利润EPS为0.42、0.56  和0.66  元,维持推荐评级。

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