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宝新能源研究报告:海通证券-宝新能源-000690-项目陆续进入集中投产期,关注明年业绩释放情况-110808

股票名称: 宝新能源 股票代码: 000690分享时间:2011-08-08 10:40:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆凤鸣
研报出处: 海通证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 223 KB 分享者: sok****ah 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:公司2011年上半年实现营业总收入16.87亿元,同比增长19.15%,利润总额1.61亿元,同比增长1.94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年毛利率19.98%,同比下降1.52个百分点,净利率6.65%,同比降低2.17个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基本每股收益0.07元,与去年持平。2011年上半年不进行利润分配。
        总体评价:公司上半年收入增长主要得益于其火电机组发电量上升所带来的发电业务收入增长,但是由于煤价持续居高不下,其电力业务毛利率略有下滑。公司未来两年将进入项目集中投产期,预计陆上风电二期在2011年底建成,梅树园火电三期在2012年下半年投产,山水地产项目从2012年开始对外销售。在煤价维持高位,房价受调控涨幅有限的情况下,预计公司2011-2012年EPS分别为0.15元、0.25元,对应当前股价4.69元,动态PE为30倍、19倍。相较于火电同行,已经较为充分地反映其未来的成长性,给予"中性"评级。
        公司基本情况(1)业务现状
        公司主营业务包括发电、房地产开发、建筑施工以及产品销售,其中发电业务收入占绝大部分。2007年以来,火电业务在公司的收入及毛利润占比进一步增加。公司目前旗下电力资产包括火电和风电两部分;截至2010年底,公司已投运火电机组87万千瓦、风电机组4.8万千瓦,在建火电机组60万千瓦、风电机组4.95万千瓦。
        

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