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天士力研究报告:华鑫证券-天士力-600535-业绩增速续翱翔,产品新丁添预期-110802

股票名称: 天士力 股票代码: 600535分享时间:2011-08-08 10:28:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢麒
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 179 KB 分享者: ls****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件描述:
        2011年8月2日,天士力发布2011年上半年年报,公司2011年1-6月份实现营业收入29.93亿元,同比增长39.34%,归属母公司净利润3.76亿元,同比增长84.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        1.  公司营业收入增速加快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2011年上半年实现营业收入29.93亿元,同比增长39.34%,相比公司10年16.50%的增速,增长明显,其主要原因是销售收入增长较快,其中医药工业实现收入11.06亿元同比增长34.75%,医药商业实现收入18.72亿元,同比增长43.50%。
        2.  内外互补,净利润大幅提高。公司2011年上半年归属于母公司净利润3.6亿元,同比增长84.28%。主要原因是:1)公司出售天津商汇股权获得7377.80万元投资收益,另外公司取得企业扶持资金3334万元,增加公司营业外收入250.90%;2)公司注重费用的控制,2011年上半年公司期间费用率为18.56%,同比下降了2.4个百分点。
        3.  主力产品发力,二线产品快速跟进。公司今年加大复方丹参滴丸的销售力度,不断推出公益活动和学术推广活动,同时公司将产品的销售下沉至基层,通过推广,拓展产品基层市场;另外,在公司不断培养下,二线产品也已进入高速发展期,预计公司养血清脑颗粒等二线品种有望达到30%以上的增长。
        4.  公司研发能力强,不断推出新产品。公司今年将推出丹参多酚酸注射液、重组人尿激酶原和流感病毒亚单位疫苗等新产品,其中重组人尿激酶原为国家一类新药,借助公司医药资源,两种心血管药物有望成为新的重磅炸弹,公司今年已获的世界卫生组织发布的本年度流感病毒毒株类型,流感疫苗的上市也将帮助公司进入生物制品领域。
        5.  我们预测公司2011年-2012年EPS分别为1.25元和1.55元,以2011年8月4日价格44.63元计算,公司对应市盈率分别为35.70倍和28.79倍。给予公司“推荐”的首次评级。
        

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