公司1日公布了2011年中报业绩，上半年实现销售收入19.6亿元，同比增长78.96%，实现归属于上市公司股东的净利润27762万元，同比增长320%，公司上半年净利润已超过了去年全年水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        产品价格大幅度上涨助推公司业绩增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，主营业务毛利率较去年同期上升1.71个百分点。我们认为，公司主要产品黄金、锑品和钨品价格都出现了大幅度增长，上涨幅度分别达到21%、112%和73%，价格上涨是公司业绩增长的主要原因。
        公司资产减值损失大幅度减少和政府补助大幅度提升增厚公司业绩。公司资产减值损失同比减少约1900万元，主要是公司去年对未发现探明经济储量的矿区进行了约1.4亿元的减值准备拖累公司业绩。政府补助费用855万元，主要是政府对公司环保项目的补助增加所致。
        锑产品价量齐升。公司是全球第二大的锑锭和氧化锑生产商，公司锑产品的资源自给率高达70%左右，中报显示，公司共生产锑品12612吨，同比增长6.92%。上半年锑产品销售价格均大幅上涨，精锑和氧化锑产品价格分别上涨112%和88.9%。但是，由于公司矿山产量的降低，使得公司锑品自产比例下降，公司综合毛利率提升并不显著。我们认为，锑作为重要的阻燃剂添加剂，目前没有其他产品可以替代。随着锑价的上涨，公司业绩对锑产品价格上涨的业绩弹性将减小，并且锑产品的下游需求也将受到抑制，锑价继续出现大幅上涨的可能性较小。目前重点工程年产1.5万吨氧化锑扩建工程已经进入试生产状态、安化渣滓溪5000吨／年精锑扩建工程也如期开工，公司未来锑产品产量成公司业绩的支撑。