情绪影响下，指数大幅下挫，但风格分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数周下跌2.79%，并创出年内新低，深成指周下跌1.17%，中小板指周下跌0.7%，创业板指逆市上涨0.65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下跌过程中，成交量缩小，两市周总成交7995.89  亿。板块方面，农林牧渔、采掘、食品饮料、建筑建材等板块相对抗跌，而钢铁、金融服务、家电、有色等板块跌幅较大。
        惊吓之后市场有望回归理性，行情有望从“螺蛳壳下沿区域”向上“磨”，但下周为7  月宏观数据敏感期，需提防货币政策风险。
        （一）近期海外市场的波动，对A  股市场的影响更多是情绪层面的压力，并不会对A  股的估值和业绩形成实质性冲击。美国经济数据虽然偏弱，但汽车生产、地产行业近期都出现改善迹象，“08  年重现”的概率不大。
        （二）“冷进、热退”，外部环境偏弱可能软化国内紧缩政策预期。（1）大宗商品的暴跌以及我国PPI  环比与出口环比的历史高度正相关性，后续通胀环比反弹的压力减弱。（2）当前内需好于外需，下半年贸易顺差的规模可能会低于历史季节性水平，对冲压力较小。（3）再结合我们近期透过钢铁和机械行业对保障房开工情况的调研，投资对价格环比的压力可能小于此前的判断。（4）海外形势越乱，出于维稳的考虑，国内政策调控将也更趋于稳健。但上述判断风险在于，（1）若后续QE3  推出，调控政策的复杂性也会超预期。（2）货币政策加力对市场情绪的负面影响。下周进入7  月宏观数据敏感期，若7  月CPI  同比创新高，有激活加息的风险，由于政策决策的滞后性，若货币政策“超调”，短期使得市场情绪性杀跌。