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贵州茅台研究报告:国信证券-贵州茅台-600519-动态点评-080115

股票名称: 贵州茅台 股票代码: 600519分享时间:2008-01-15 10:47:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄茂
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 147 KB 分享者: sub****at 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:
        公司宣布自1  月11  日起提高茅台酒出厂价20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】之前统计局公布前11  个月统计数据,茅台集团收入同比增长50%,利润总额同比增长84%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        评论:
        提价81  元略超预期时间提前完全符合我们预期,
        53  度茅台酒出厂价提升81  元到439  元,低度茅台酒提价60  元,比之前我们提价70  元的预期略高。但时间和往年相比很大的提前,去年公司在1  月4  日上调了年份酒的出厂价,而普通茅台酒的提价则是选在春节之后的3  月1  日,而且实际执行日可能还要靠后一些。今年选择在春节前首先上调了茅台酒的出厂价,显示出茅台酒已然巨大的供需差距还在不断扩大,并给公司带来较大压力。在某种程度上,也有应对五粮液的提前提价的意味。目前,在四川、北京等地的专卖店,茅台酒的价格已经突破700  元大关。
        仍不上调07  年盈利预测
        虽然统计局公布的茅台集团数据显示出茅台酒的销售和利润增长在4  季度都有继续加速增长的趋势。但是从高度茅台酒07  年销售6800  吨,比07  年增长仅100  吨,和低度茅台酒和茅台系列酒销售形势并非毫无压力来看,我们还是相信谨慎一些还是应该的,特别是5  月份的统计局数据和茅台中报数据就出现过显著差异。因此,虽然我们的预测要低于平均水平,但暂时仍不上调。
        风险提示
        茅台可能自09  年下半年开始进入放量阶段,对此公司能否处理好放量和提价之前的关系,继续维持过去被证明是成功的“限量提价”策略,会对公司未来的业绩带来一定不确定性。

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