7月份公布的6月国内宏观经济数据显示，CPI涨幅再创年内新高，经济增速下滑态势继续，货币供应有所放松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，CPI将于7-8月份维持高位，下半年受翘尾因素影响将逐步走低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于政府继续将抗通胀作为年内首要任务，下半年货币政策难以有实际放松。为应对实际负利率不断扩大的情况，七月份央行再次上调存贷款基准利率，7月份加息后国内负利率状态并未得到明显缓解，以6月份CPI同比上涨6.4%计算，一年期存定期存款实际利率为-2.9%，较上月继续扩大，若7月份CPI继续保持高位，则不排除8月份继续加息可能。
　　在上半年连续紧缩货币政策下，国内经济增速下滑态势明显，国内PMI指数继续走低，显示6月份工业增速反弹或为“昙花一现”。虽然我们预期下半年“货币砝码”在“控通胀”和“保增长”间将向“保增长”稍作移动，但鉴于保持物价稳定依然作为宏观调控的首要任务，货币政策在“稳健偏紧”的基础上难有实际放松。
　　综合来看，国内经济增速下滑态势短期难以避免，国内外经济复苏步伐仍显缓
　　慢。前期受流动性过剩支撑的大宗商品价格与脆弱的经济不相匹配，大宗商品价格仍将承压。鉴于7-8月份国内CPI仍将维持高位，短期货币政策难以放松。在进出口及国内需求未有明显回升的情况下，投资及保障房建设仍将维持高位，对相关商品如钢材、铜、锌、PVC、焦炭等将继续构成支撑。