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三特索道研究报告:第一创业-三特索道-002159-在投项目增多,主要景区稳增-110805

股票名称: 三特索道 股票代码: 002159分享时间:2011-08-06 08:51:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 任文杰
研报出处: 第一创业 研报页数: 5 页 推荐评级: 审慎推荐
研报大小: 213 KB 分享者: ed****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        三特索道今日公布了2011  年半年报,1-6  月,公司实现营业收入1.53  亿元,较去年同期增长0.88%;营业利润增加26.5%,至1,889.2  万元;净利润231.47  万元,下降36.69%;实现每股收益0.02  元,同比减少33.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
        主要景区价量齐升  2011  上半年,公司旗下经营的华山索道、庐山三叠泉两地接待量同比增幅喜人,分别为42.3%和88.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,华山索道受益于西安世园会及红色旅游潮的带动,实现净利润2,921.74  万元,比上年同期增长61.93%;三叠泉扭亏为盈,实现净利润167.73  万元。另外,公司投资兴建的梵净山景区自今年7  月1  日起,门票价格由50  元调整为旺季110  元/人次,淡季90  元/人次。2010  年度,梵净山为公司贡献利润183.51  万元,预计今年实现净利润将有翻倍增长。
        前期项目收益增大,利息、税金挤压利润  在主营业务收入小幅增长的基础上,公司综合毛利水平提高近7  个百分点,达到54,74%;主要由索道运营、观光车业务板块的毛利水平提升带动。报告期内,公司索道运营收入规模升至1.23  亿元,较去年同期增长37.89%,由华山索道营收比重增大的影响,毛利提高至60.25%;同期公司的门票收入、旅游酒店收入分别增长23.9%和36.8%,均有稳定发展趋势;但上半年公司的期间费用率维持在23.54%的水平,但由于利息费用大幅上升549  万元、所得税金额增加439  万元,挤压了公司利润空间,致使净利润不增反降。
        旅游地产收入下滑、融资受阻  虽然报告期内海南塔岭旅业公司旅游地产项目同比减少90.4%的营业收入,但该项目预售房款增加307  万元,对公司资金面影响不大。由于涉及房地产业务的上市公司再融资受到影响,公司在2009  年11  月公告的非公开发行股票方案被撤回。因而公司转向债券市场,在4  月底发行了1  亿元短期融资券。

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