市场评价及预期：
        08  年再现的阴影笼罩市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当国内投资者刚想为美国国债上限问题暂时解决而长嘘一口气时，美国糟糕的经济数据和海外股市的恐慌性表现却使得大家又倒吸一口凉气，许多人担心08  年熊市再现，A  股也再次回落到6  月的市场低点附近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        不用过度悲观：未来基本面的趋势仍好于08  年。08  年下半年的市场下跌伴随的是极为严重的去库存，因为08  年上半年总体需求状况仍然正常，并且大宗商品的大幅上涨使得企业不断囤积库存，但下半年风云突变，出口增速由正转负、国内外需求均大幅回落，造成企业存货大量堆积，产能利用率大幅下降。而反观今年，由于资金链的收紧抑制了企业正常的生产经营活动，去库存的迹象在二季度就有所显现，并且由于企业的谨慎程度提高，库存水平也并不高，所以即使接下来全球需求大量下滑，也不会出现08  年的库存急剧调整。另一方面，使投资者陷入恐慌的海外经济其实也并不是烂到无可救药，反而有一些谷底回升的因素正在显现：6  月美国的个人名义可支配收入虽然环比回升趋势在减弱，但价格调整后的实际可支配收入仍环比增长0.3%；美国的汽车消费支出5、6  月跌入谷底，但7  月数据已有明显增长。
        即使08  年再现，悲观假设下的估值也已回到08  年底部。在最悲观的假设下，如果下半年经济确实不幸发生如2008  年的二次探底，那么按照2008年的上市公司利润结构，上半年的业绩会占到全年的64%，反推出2011  年全年的业绩增速将是-5%左右的负增长，但是即便如此，当前点位对应的市场动态PE  仍只有14.3  倍，低于2008  年1664  点时的PE  水平（15  倍）。更何况经济发生如2008  年情景的可能性微乎其微，从6  月份转好的宏观数据和工业企业利润数据来看，我们仍认为下半年经济有望从二季度的“小滞胀”走向三季度的“小复苏”，二季度的毛利或将是全年低点，因此A  股整体的全年业绩增速有望超过20%，在业绩的支撑下，近期风险的释放将使A股的投资价值进一步彰显。
        短期内的市场核心问题还是通胀，但再看远一点，市场关注点最终还是会从通胀转向增长，驱动转型的力量值得关注。7  月的通胀水平如果再创新高，不排除政策进一步加码的可能，短期内投资者脆弱的神经可能再次受到挑动。但不管7  月通胀结果如何，全年通胀的下行拐点已经渐行渐近了，前期涨势迅猛的猪肉和水产品价格在7  月底已初显回落迹象。当然，通胀的回落只意味着政策进一步加码的可能性下降，但并不意味着政策的立刻放松。因此短期内的最优投资标的可能并不是政策放松的受益者，而是增长确定性更强的标的，这种确定性的增长或将来自于驱动转型的力量。我们相信，当已被通胀和政策走向折磨得神经衰弱的投资者再次将疲惫的目光投向经济基本面时，会从已发生极大变化的经济结构中觅得珍宝——紧缩的政策环境压垮了一批中小企业，不过这也使一些本已过度竞争的市场得到了喘息，集中度提高的行业整体盈利环境得到了改善；“限购”使一二线城市在上半年的土地出让金大幅下降，但三四线城市的土地出让金和土地出让面积仍然同比正增长，“长尾效应”正在发酵；“四万亿”的谢幕和资源的瓶颈使得基建投资、采掘投资、重化工投资逐渐减速，但是以消费品制造（如医药、纺织、家电、TMT）为代表的制造业投资正在以40%以上的增速向前迈进，消费品生产设备的需求正在大幅扩张。