虽然许多经济指标表现疲软，企业盈利状况却看起来依然强劲；那么，我们在评估美国经济状况时对企业盈利应有怎样的重视程度呢？
        在经过一些简单的统计检验后，我们发现：1)  盈利并非一个滞后指标，它往往领先于经济周期转折点；2)  在计入GDP数据的滞后因素之后，盈利增长几乎无法对预测未来GDP  提供有用信息；但是3)  盈利可能包含未在GDP  中有所体现的周期性信息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的结论是应该把企业盈利、特别是分析师的盈利预测前瞻作为周期性指标给予一定关注；不过，给予盈利情况的考量权重应该相对较低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在其它情况等同时，强劲的盈利增长可能预示着衰退风险较低，或当前的衰退可能不太严重。但眼下分析师的前瞻性盈利预测已经开始下调。若这一趋势持续，强劲的盈利增长或许就不太能够充当看好经济前景的可信理由了。
        近期宏观经济数据无疑表现得令人失望。我们的当前活动指标(CAI)  6  月份仅为1.3%，而且二季度GDP  增幅也仅为1.3%（根据数据来源的修正，可能这个数据还略微偏高）。与此同时，始于7  月初、已完成近80%的二季度业绩期却表现得令人欣喜。截至目前，以市值计算标普500  指数成分股中46%的公司业绩好于预期，盈利同比增幅有望达到15%。那么，在评估美国经济前景之时，我们对于企业盈利应予以怎样的重视呢？
        一些证据明确显示我们应该重视企业盈利数据。从最基本水平来看，盈利通常是一个同步或略微领先的指标。举例来说，同一个季度的GDP  增长和盈利增长高度相关，不论盈利增长的衡量指标是标普500  成分股的每股盈利，还是国民收入和生产账户(NIPA)上的企业盈利数据。简单关联度分析显示，GDP  增长并未明显“领先”盈利增长，尽管GDP  估算数据的发布早于NIPA  盈利数据的公布和业绩期的完成。
        盈利增长的转折点也往往先于经济周期的波峰波谷而到来。下表显示了美国国家经济研究局所确认的11  个战后经济周期的相关数据情况。表中的负数显示盈利领先于整体经济，正数显示盈利滞后。我们忽略了一些盈利不具明显周期性的数据（标为虚线）。基于这种衡量方法，在55%-65%  的时间中盈利下行领先于经济周期触顶，通常领先2-3  个季度。需要提请注意的是使用“实时”数据后NIPA  盈利数据的领先期可能会缩短。举例来说，最初数据显示，在2001  年衰退期前企业盈利多于2000  年二季度达到顶峰，但修正后的数据显示盈利触顶发生于1997  年三季度（更多背景信息请参见2004  年3  月份的纽约联储Current  Issues  in  Economics  and  Finance：“Recent  Revisions  to  Corporate  Profits:  What  We  Know  and  WhenWe  Knew  It.”  作者Himmelberg、Mahoney、Bang  和Chernoff）。不过，盈利下行极少晚于衰退周期开始而出现的事实表明盈利数据可在一定程度被视为周期性指标。