核心观点
        询价结论：
        我们预计公司2011-2013  年归属于母公司的净利润分别为4.23  亿  、6.80  亿、  8.63  亿元，同比增长36.8%、60.8%、27%，全面摊薄后的EPS  为0.76  元、1.21  元、1.54  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参考目前可比公司金螳螂、嘉寓股份、亚厦股份、中航三鑫的平均市盈率，并考虑到公司目前行业龙头地位和未来发展的良好趋势，我们给予公司2011  年25-30  倍的PE，对应合理的估值区间为19-22.8  元，考虑到一级市场10%的折价，建议申购区间为17.1-20.52  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点：
        全球幕墙行业依然处于快速增长阶段。我国幕墙产业的“十二五”规划发展目标已经出台，指出建筑幕墙产业规模在2015  年要达到4000  亿元，比2010  年增长2500  亿元，增幅在167%左右，平均每年增长21.3%左右。而全球幕墙市场由2005  年的126  亿美元增加至2009  年的187亿美元，复合年增长率为10.3%，根据Synovate  出具的行业报告，预计2012  年将会增加至245  亿美元，2009  年至2012  年的复合增长率为9.5%。其中欧洲和美国为幕墙两个最大的地区市场，总值占2009年全球幕墙市场的26.5%及25.5%。
        公司具有领先的品牌优势和技术优势。公司已承接了多项高难度的大型建筑幕墙工程，这为它以后参与投标竞争奠定了良好的基础。建筑幕墙是建筑行业里面技术含量最高的细分行业之一，公司借助良好的技术优势，在过去承接的多个大型工程中已经为自己赢得的良好的口碑。公司在技术方面目前拥有已授权发明专利7  项、实用新型专利45  项、外观专利3  项。
        募投项目助公司扩张产能。公司计划募集资金12  个亿投入北京总部基地项目和北京总部基地扩建和光伏幕墙项目。募投达产后，将形成240万平方米的各种幕墙产能，其中单元式幕墙90  万平方米，构件式幕墙150  万平方米。募投项目达产后，公司在目标区域市场的份额将进一步提升，特别可提升在高端幕墙的市场份额，提高产品的附加值。
        风险提示：应收账款回收的风险，诉讼风险，海外市场经营的风险，扩张速度低于预期的风险。