上半年公司实现营业收入  7.11  亿元，同比增幅为22.67%；实现营业利润1.87  亿元，同比增幅为31.2%；实现净利润1.53  亿元,同比增幅为37.9%；略好于我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年基本每股收益为0.68  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单从二季度来看，营收3.84  亿元，净利润8448  万元，分别较去年同期增长22.2%和37.5%。
        节能灯市场受冲击不改公司增长势头。我们注意到上半年，我国节能灯出口量同比下滑10%，主要是由于原材料荧光粉受稀土巨幅涨价，成本明显上升，压制了节能灯市场规模，从主营变压器，下游主要为照明企业的美星电子业绩来看，估计上半年收入为1.29  亿元，相比去年同期约1.40  亿元出现了下滑。但母公司业务电容器及金属化膜实现营业收入56,589  万元，较去年同期增长30.8%，预计主要是公司在原有客户中订单比例提高以及受通讯、变频家电、太阳能相关领域出货增加带动。整体上，公司经营面临节能灯市场景气不佳的负面影响，但仍保持了强劲增长势头，
        毛利率受产品结构变动提升。由于产能利用率处于高位，规模效应充分体现，并且产品结构优化（推测是新能源相关领域产品毛利率较优），使得电容器毛利率克服了成本压力，较上年同期上升2.29  个百分点，综合毛利率亦提升2.67  个百分点。期间费用率同比增加0.76  个百分点，主要系职工薪酬和研发费用上升，以及汇兑损益提高所致。
        节能灯短期负面因素难除，新能源领域成为增长关键点。节能灯领域用薄膜电容占公司营收5  成左右，短期来看，稀土价格维持高位，节能灯成本的负面因素难除，公司下半年仍面临下游节能灯企业开工率下降的困局。新能源领域开拓将成为公司增长的重要推动力。变频器、太阳能、风电、动力汽车等对薄膜电容均有需求，公司面临较广阔的成长空间，目前已逐步尝试专业化团队营销，为客户提供全面解决方案，全面打造公司在能源产品上的竞争力。
        盈利预测与估值：我们预计公司2011-2013  年每股收益分别为1.37  元、1.71  元和1.93  元，对应动态估值为17  倍、14  倍和12  倍；估值显著低于行业同行。公司发展十分稳健，尽管面临节能灯市场规模受限的负面影响，但能源领域产品的拓展有望推动公司增长，我们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。