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世纪鼎利研究报告:西南证券-世纪鼎利-300050-中报点评:整体战略布局影响短期业绩有助长期发展-110804

股票名称: 世纪鼎利 股票代码: 300050分享时间:2011-08-05 14:42:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏晓芳
研报出处: 西南证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 187 KB 分享者: 李****红 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
          公司发布2011  半年报,上半年公司实现营业收入1.73  亿元,同比增长1.31%;实现营业利润5,621.35  万元,同比下降25.69%;利润总额为6,179.43  万元,同比下降27.37%;归属于上市公司股东净利润5,230.61  万元,同比下降28.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS  为0.24  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
          收入结构发生变化:网优产品受运营商对网优设备招标延后影响,销售低于市场预期;网优服务继续保持较快的增长。报告期内,公司营业收入与去年基本持平,但整体收入结构发生了较大的变化。
        其中,网络优化服务继续保持高增长,实现营收9,214.22  万元,同比增长63.65%,在总营收中的占比达53.39%,这一比例较上年同期增加20  个百分点;而网优产品的销售收入为8,042  万元,同比下降29.47%,占总营收的比重下降至46.61%,主要是由于运营商上半年对网优产品的招标延后所致。由于网优服务的毛利率较网优产品低,所以这种收入结构的变化也导致了公司净利润同比有所下降。
          毛利率水平有所下降;受公司整体发展战略的影响,研发费用和管理费用大幅增长。报告期内,公司的综合毛利率较上年同期下降9.51个百分点,为58.20%。其中网优服务毛利率同比增加3.62  个百分点,主要是由于公司在加大网优服务投入和拓展的同时,将开发的接入网、核心网等的新产品逐步应用到网络优化服务中,有效的提升了其盈利能力;而受公司业务转型影响,网优产品毛利率下降幅度较大,同比下降10  个百分点,为68.59%。另外,公司研发费用及管理费用大幅度增加,同比分别增长21.86%和10.11%,主要由于配合公司今年整体发展战略需要,加大了新产品的研发力度,启动了海外市场销售网络及销售队伍的搭建。
          新产品本期贡献较小,未来有望成为增长新亮点。为配合公司业务转型的需求,公司推出了感知系统、信令共享平台等多项新的产品及业务,但新产品仍处于市场培育推广期,部分产品刚开始商用或者试商用,故对业绩贡献较小。报告期内,这些新产品及业务实现营业收入1,424.56  万元。未来随着产品的深入推广,新产品有望成为公司业绩增长的新亮点。

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