公告受让亚美大宁  5%股权，复产指日可待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告从亚美大宁香港公司受让5%股权，支付对价为5973  万美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次股权解决，应该是一个双赢的结局，兰花科创达到了增持股权的目的（从36%提高到41%，当然离最初要求增加10%+1%的愿望尚有距离），华润电力也成功地获得了亚美大宁的股权（原受让股权为56%，现转让5%后，股权为51%，仍然绝对控股）。股权纷争解决后，两次停产的亚美大宁有望近期复产。不过需要履行如下程序：国土部门换发新的采矿许可证，安监局换发新的安全生产许可证。
          收购对价较低：按照兰花收购价计算，亚美大宁煤矿总价值11.9  亿美元，换算为人民币77.7  亿元，收购P/B  为2.5  倍，按照2010  年净利润计算，收购P/E  为7.4  倍，按照12  年和13  年净利润计算，收购P/E  仅为4.5  倍和3  倍。
        吨产能收购价为1941  元（产能可从目前的400  万吨扩张至600  万吨），吨储量收购价为36  元/吨（储量可从目前的3  号煤层扩展至7  号和15  号煤层）。
        总体来看，收购亚美大宁的对价不高，在煤炭上市公司收购中属于偏低水平。
          亚美大宁对公司业绩贡献显著。亚美大宁煤矿产能400  万吨，无烟煤种，盈利能力非常强劲，2010  年停产接近3  月仍贡献每股收益0.66  元，吨煤净利292  元。随着2011  年无烟煤价格的上涨，亚美大宁的盈利能力进一步提高，加之股权提升和产能扩张，预计12-13  年贡献每股收益1.23  元和1.84  元。
          盈利预测及投资建议：收购亚美大宁5%股权后，我们小幅调升盈利预测，预计2011-2013  年每股收益分别为2.93  元、4.59  元和5.68  元，同比分别增长27%、57%和24%（谨慎假设亚美大宁复产一个季度）。由于亚美大宁停产影响，11  年的业绩并未真实反映公司的盈利情况，此外公司的化肥业务已经扭亏为盈，一体化公司的双重估值折价有望扭转（12  年动态P/E  仅10倍），我们按照公司12  年业绩15  倍P/E  估值，目标价68  元。持有不到1年预期有45%的收益率。维持强烈推荐投资评级。