2011 年1-6 月,公司实现营业收入4.40 亿元,同比增长13.61%;实现营业利润7713.8 万元,同比增长40.55%,实现归属于母公司所有者净利润6324.2 万元,同比增长27.65%;实现摊薄每股收益0.21 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
水电将是节能减排的主力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司是传统水电设备制造商。长期来看,为摆脱对传统能源的依赖,能源结构调整的需求仍然迫切。水电是作为非石化发电中技术最成熟,体量最大的发电方式,是向非石化能源调整的主力。为完成2020 年水电的3.3 亿千瓦的装机目标,新增装机容量要达到1.2 亿千瓦,年均1200 万千瓦,水电设备行业已进入黄金周期。
在手订单丰厚,抽水蓄能业务突破。由于2010 年下半年发改委对水电站建设项目的审批进度加快,去年公司新接订单达16 亿元,去年年底待执行订单为19 亿元,今年上半年公司已公告的订单总额就有4.2 亿元。水电机组制造周期为18个月,订单对业绩的提升作用是一个渐进的过程,公司预计今年1-9 月净利润同比增长将在30%以内。同时公司今年5月份首次获得抽水蓄能订单,证明相关产品已获得市场认可,未来该业务的增长值得期待。
营业收入稳定增长。报告期内,订单对业绩的提升作用开始显现,公司承接的大额合同进入合同履约期,机组生产量增加使营业收入相应增长。同时值得注意的是,因销售增多,公司经营现金流净额同比增加了155.44%。
营业利润增速较快,由投资收益带动。报告期内,公司投资收益同比增加2485.57 万元,主要为处置桐庐浙富置业有限公司51%的股权和桐庐浙富大厦有限公司30%的股权所得。
公司为提高上市公司资产质量,致力于主业的发展,在出售部分资产的同时,合计收购了浙江林海电机60%的股权。
子公司并表使期间费用增加。报告期内,公司将全资子公司桐庐浙富水电技术开发和控股公司浙江临海浙富电机纳入合并报表范围,销售费用和管理费用相应增加,报告期内期间费用率达到17.8%。
盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.60元、0.82元、1.09元,按8月5日股票收盘价计算,对应动态市盈率分别为35倍、26倍、19倍,我们看好水电未来发展及公司持续拿单的能力,维持其“增持”的投资评级。