事件：
        2011  年7  月份公司实现销售面积78.2  万平方米，销售金额90.8  亿元，分别比2010  年同期增长3.2%和7.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年1~7  月份，剔出香河欢庆城项目的销售数据后，公司累计实现销售面积637.2  万平方米，销售金额740.9  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们的观点
        受  7  月推盘较少影响，当月销售金额环比回落，预计8  月之后推盘量将显著增加，月度销售有望再上百亿。
        7  月销售均价11611  元/平，较6  月略下降1%，整体来看，今年单月销售均价维持在11000  元/平米至12000  元/平米之间，较为稳定。
        按照  10  年已售未结820  亿，以及11  年1-7  月已销售的741  亿计算，2011+2012  年收入锁定率已达到93%。若假设全年销售1200  亿，则11+12年收入锁定率将达到121%。
        11  年1-7  月公司权益拿地金额与销售金额的比值为23%，较6  月小幅下降1  个百分点，成为今年以来最低，可见，公司依然维持对土地市场相对谨慎的看法。
        目前股价已处中期大底。11  年以来，公司动态PE  变化区间基本在9-10倍的历史底部区域。只要房价不出现大幅调整，则公司存货不存在大幅减值风险，则底部PE  和确定性的业绩可判断目前股价已处中期大底区域，公司30%以上的业绩增长将为股价上行提供确定性上升空间。
        维持对公司  2011  年-2012  年  EPS  分别为0.89  元、1.21  元的预测，目标价13  元。目前公司重估净资产RNAV  为10  元（折现率9%），折价约17%。
        维持公司“买入”评级。
        风险：房价大幅下跌。