投资逻辑
        公司主营业务为玉米油的生产与销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为A  股市场上稀缺的油脂生产销售企业，公司的核心投资逻辑在于：（1）作为快速崛起的健康小油种，玉米油行业正处于高速成长期，市场容量仍有1  倍以上的成长空间；（2）公司是玉米油行业的领跑者，营销、品牌、规模和产能等优势将助推未来3  年业绩高增长；（3）公司目前正处于业务结构调整期，高毛利的小包装业务将逐渐取代低毛利的散装油业务，从而推动综合毛利率逐渐提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        今年上半年，公司股价经历了调整和滞涨。我们认为其中的主要原因在于：（1）受国家对食用油小包装市场的限价政策影响，公司产品价格上涨承压；（2）销售和管理费用的大幅增长导致1  季度业绩增速低于市场预期。
        我们在当前时点推荐西王食品，主要逻辑在于：随着通胀压力的减缓、限价政策的放松和食用油企业的提价，食用油行业持续半年的低迷期即将过去。随着业绩的兑现，公司股价将有望重拾升势。
        进入7  月份以来，媒体持续报道食用油限价令到期解除和食用油企业提价。限价政策因通胀而起。我们认为在通胀压力减缓的趋势之下，前期压抑股价的限价政策趋于放松是大概率事件。
        公司从2010  年开始加大营销力度，1  季度费用高增长既有去年同期低基数的原因，也有一次性投入支出的原因，总体仍处于我们的预期范围之内。我们预计未来几个季度费用支出的同比增速和占比将有所回落。
        盈利预测与投资建议
        盈利预测。我们预计公司2011-2013  年的净利润分别为134  百万元、202百万元和288  百万元，同比分别增长59.81%、51.30%和42.41%，EPS  分别为1.07  元、1.61  元和2.30  元。
        投资建议。参考可比公司的估值水平和公司的高成长性，我们给予公司未来6-12  个月目标价37.30-42.6  元，相当于35-40×11PE  和23-26×12PE，约为0.8  倍PEG，首次给予“买入”评级。