公司处于一个发展前景广阔的领域,从事废气回收再利用,国内市场空间巨大,作为行业中的排头兵,公司具备明显的竞争优势,未来,随着产能增长、产能利用率提升以及新领域、新产品的开拓,公司进入加速成长期,我们看好公司的未来,首次给予 “强烈推荐-A”投资评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
制气先锋,乘朝阳行业发展东风。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主要从事工业气体回收、利用及再资源化,是目前国内产能最大的食品级二氧化碳生产企业,具备丰富的生产和销售经验,竞争优势明显。在节能减排的大环境下,国内气体市场发展迅速,应用领域不断增多,行业景气度快速提升,借行业东风,未来发展前景预期良好。
专注 CO2 产品,盈利能力突出。公司拥有食品级液体二氧化碳产能31 万吨,在建产能30 万吨,同时,涉及氩气、氢气、甲烷、解析气等气体生产。近几年,受国家产业政策的支持及下游行业旺盛需求的推动,公司始终保持了良好的盈利能力,销售规模不断扩大,主营收入年均增长27%,毛利率水平维持在70%左右的高水平,盈利能力突出。
产能提升增厚业绩,多元开拓保障发展。公司未来成长性良好,短期内,随着上游石化企业恢复正常运营,公司产能利用率将稳步提升,带动公司业绩稳健增长;中期看,公司在建项目陆续投产,产能持续扩张,推动公司业绩再上台阶;长期看,公司不断开拓新的应用领域,加快产品多元发展,从而打造公司快速成长的阶梯。
首次给予“强烈推荐-A”投资评级:我们预计公司2011~2013 年每股收益分别为0.52、1.20、1.67 元,年复合增长率在54%左右,对应当前股价分别为57、25、18 倍PE,鉴于未来五年国家对节能环保产业的大力支持,以及公司良好的成长性,业绩超预期的概率较大。公司大量项目将于年底投产,在明年贡献业绩,我们给予2012 年业绩30 倍PE,目标价36 元,首次给予“强烈推荐-A”的投资评级。
风险提示:上游石化企业的经营状况影响公司产能利用率,在建项目投产滞后,将对当年业绩产生较大影响。