业绩实现快速平稳增长
上半年公司实现营收7.11 亿元,同比增长23%;实现归属母公司净利润1.53亿元,同比增长38%,对应EPS 为0.68 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分业务来看,电容器及金属化膜业务实现营收5.66 亿元,同比增长31%;电子变压器业务实现营收1.28 亿元,同比下降8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主营业务薄膜电容器及金属化膜业务收入占公司总营业收入的80%左右。主营业务的快速增长是报告期内业绩实现快速增长的主要原因。
产能利用率水平较高,综合毛利率有所提升
10 年公司对薄膜电容器及金属化膜进行了投资扩产。报告期内,通过提高产能利用率和优化产品结构,薄膜电容器及金属化膜业务毛利率达到42%,较去年提升了1.1 个百分点;电子变压器业务毛利率为18%,较去年同期下降4.2 个百分点。上半年公司业务综合毛利率为38.9%,较去年同期提升2.5 个百分点。
持续稳健经营,继续受益于向新能源领域的成功转型
公司原来产品主要用于家电、通讯、电力等传统市场领域。09 年进行了产品结构调整,进入照明节能灯用电容器等领域,公司盈利大幅增强。10 年净利润同比增长103%,公司的成功转型,推动了公司近两年业绩的快速稳定增长。
公司多年以来一直坚持稳健经营政策。10 年以前公司资产负债率一直保持在10%以下。10 年和11 年上半年公司资产负债率有所提高,分别为13%和17%,不过仍旧保持在较低水平。
风险提示
节能灯市场可能会受到LED 等新型照明设备挤压导致需求下降,公司电容器存在市场需求下降的风险。
估值水平相对较低,给予“推荐”评级
预计公司11-13 年EPS 分别为1.42 元、1.77 元和2.22 元,目前股价(23.79 元)对应11-13 年动态市盈率分别为18 倍、14 倍和11 倍,给予“推荐”评级。