报告关键点：    
        上半年服务增长强劲，产品收入下滑显著，这和运营商的集采节奏有关，考虑公司是通信领域网络优化测试产品的龙头，未来在海外、跨领域、以及外延扩张都值得期待，我们给予增持-A的投资评级，6个月目标价下调至30元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        报告摘要：    
        网优服务在全球被验证景气度较高，增长持续    我们对美国、日本、中国运营商在网络投资/运营成本（由于海外运营商都将网络与终端合并一起）的对比分析，发达国家多年来，该比例一直增长，  而且数字从30%多到目前的40%，而中国运营商目前还处在发达国家7、8年前的比例水平，因此未来增长的方向是毋庸臵疑的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    服务增长趋势确定，关键看下半年产品恢复    半年报显示，无线网络优化产品下滑明显，我们将原因归结为"上半年无集团招标，静待三季度订单出现"。就我们了解，中国移动目前自动路测已经启动招标，且8月份将会在鼎利、华星、大唐、诺优中确定份额，自此，  集团招标的第一个订单将会马上出现。    
        公司的网络优化服务与技术收入同比强劲增长了64%，由于这里隐含了收购广州贝讯的并表收入，如果我们单独计算母公司的服务增长，也大幅增长了40%（2010年同期5613万至2011年同期7866万）。下半年中国移动巨大的GSM扩容订单履行后，我们认为服务的增速不会低于上半年的水平。    
        公司较好的控制了销售费用和管理费用，但由于产品收入下降过快，带来的综合毛利率大幅下降。我们预计，这种趋势至少要维持1-2年。但明年有三个看点能够维系产品收入增速：海外订单、核心网信令测试、用户感知周边产品的增长。    
        投资建议    我们估计，2011-2013年，公司的收入增长率分别为24.3%、31.9%、28.8%，  利润增长分别为14.0%、19.4%、20.4%，对应EPS分别为1.00元、1.19元、1.44元。目前股价对应21.5倍PE，相对板块其他标的较为安全，此外，公司是技术龙头，在海外、跨领域以及外延扩张都值得期待。我们给予增持-A的投资评级，6个月目标价下调至30元。  
          风险提示    中国移动三季度招标进展不达预期的风险；    行业发展迅速、技术更新快带来的替代技术不确定性的风险。