投资要点：
          公司在直升机产品上优势明显公司是中国直升机工业的摇篮，是国内目前仅有的2  家直升机生产厂家之一，  具有较强的先发优势，并且能够获得国家在政策和研发经费上的支持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司的  Z9  系列飞机型号成熟Z9  是公司支柱,  是目前国内最为成熟的直升机产品，  生产和销售都形成了较为流畅的渠道，  同时已经发展出陆用及海用等多种机型，预计未来公司Z9  系列产品生命期还将持续较长时间，并给公司带来稳定收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与欧直合作的Z15  已经首飞，订单丰富，虽然关键技术仍然欧直手中，但Z15  计划显然将提高哈飞的工艺水平。
          资产注入预期仍然值得期待中国航空直升机公司包括中国直升机设计研究所、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司、昌河飞机工业(集团)有限责任公司和保定惠阳航空螺旋桨制造厂等4  家成员单位，拥有哈飞股份1  家上市公司，注册资本80  亿，资产规模200  亿元。中航直升机公司将实施“三年改革建基业策略”，整合直升机产业资源，统一研发，统一销售，统一资源配置。我们相信公司的资产注入值得期待。
          放开低空飞行管制将极大扩展公司未来发展前景  中国低空飞行管制将在未来10  年逐步放开，  这将极大地刺激中国人驾驶飞机的热情，目前中国的民用直升机拥有量仅为100  多架，  不到美国的  1/100，人均拥有量更低，  随着中国经济的发展，中国超级富豪和普通富豪人数激增，  而  1  架轻型直升机不过几百万，相当于1  辆豪华车，可以预计未来直升机的市场前景非常广阔。
          支线航空潜力巨大中国支线航空远低于欧美国家水平，仅占机队总量的8%，发展大大滞后，干线和支线发展不协调，高铁对支线航空冲击相当有限，支线航空是西部及东部偏僻地区最适合的交通方式，预计各航空公司对支线业务将越来越重视。
          盈利预测与投资建议我们预计哈飞股份  2011、12、13  年每股收益可以达到0.42、0.48，0.55  元/股，公司存在资产重组和注入的可能性，以12  年50  倍PE  估值，合理价值24  元左右，  给予中性评级。