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电力行业研究报告:招商证券-电力行业7月月报(下)中报:增收不增利,加快转型谋发展-110801

行业名称: 电力行业 股票代码: 分享时间:2011-08-03 15:42:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭全刚
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 404 KB 分享者: sa****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          中报增收不增利,电企纷纷加快转型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月份,深圳能源等多家上市公司公告了2011  年上半年业绩快报或中报,总体来看,火电企业在电量增长的带动下,营业收入普遍增加,但由于电煤价格上涨,导致经营成本过快上涨,企业增收不增利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,广州控股、上海电力、湖北能源等公司集中非公开发行A股,进行再融资,募集资金主要投向风电、核电等清洁能源,或延伸产业链,发展天然气等上游能源,加快企业转型,改善盈利。
          用电负荷创新高,光伏核电再转暖。进入迎峰度夏用电高峰以来,部分地区持续高温,空调负荷快速上升,高耗能等行业用电居高不下,导致全国多处地区用电负荷创新高,全国日发电量首次突破150  亿千瓦时,较去年最大值增长8.15%。下半年,节能减排如果不能有效推进,电力紧张的局面仍将持续。另外,国内多省份光伏补贴政策陆续推出,核电安全检查也已经结束,未有项目因安全而停工,我们认为,光伏、核电等新能源,在经历了一段低迷期后,正逐渐迎来市场转暖的信号。
          电力板块  7  月份以来跑输大盘3.2  个百分点。电力板块7  月份以来跑输大盘3.2  个百分点,过去三个月跑输大盘9.0  个百分点。目前电力行业2011  年平均PE  为18.9  倍,在所有行业中处于中等位置;电力行业平均PB  为1.95  倍,仅高于黑色金属、金融服务、交通运输3  个行业,整体估值仍在低位。
          8  月份建议重点关注重组成功或正在转型的上市公司。近期,众多电力公司通过重组、资产注入或再融资等方式,推进转型进程,谋求未来发展,因此,我们建议重点关注:1)ST  金马,重组后成功转型为典型的煤电联营企业,在电价调整、煤矿扩产的推动下,业绩良好,未来作为集团煤电资产平台,成长空间广阔;2)上海电力,拟定增收购集团核电资产,从而介入核电领域,同时,公司通过“上大压小”,甩掉包袱,盈利能力大幅增长,进入收获期。

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