扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

研究报告:申银万国-巨轮转债(129031)上市定价分析-110803

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-08-03 15:11:42
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱岚
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 109 KB 分享者: tti****ow 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        巨轮转债的合理价值在  117.76-120.31  元之间,我们建议投资者在117  元以下买入,在117-120  元之间增持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】超过120  元时,股价按8.5  元计算,转股溢价率超过14.21%,而且纯债溢价率超过50.76%,我们不建议买入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        建议在120-123  之间观望,在123  元以上卖出。
        未来转债市场仍有较多扩容力量,因此对于必须配置转债的投资者,也不纯债价值和票面利息均较低  巨轮股份可转债的累计现金为9.6  元,票面利率较低,补偿利率也较低,总利息现金收入处于较低水平。参考与巨轮股份可转债评级、期限相近的交易所债券,纯债价值可按6.8%的贴现率计算,则纯债部分价值79.59  元,纯债价值较低。
        回售保护期较长  巨轮可转债的回售保护期为4  年,回售保护期较长,将折损转债的投资价值。
        转债有担保,评级为AA-  巨轮股份可转债采用股份质押和保证的担保方式,以保障本次可转债的本息按照约定如期足额兑付。巨轮股份可转债虽有担保,但评级较低,因此保险机构基本不会参与申购与二级市场交易。
        巨轮股份可转债全部转股后,公司总股本增幅为10.87%,在06  年以来发行公司是国内轮胎专用设备制造行业的龙头企业之一,具有显著的技术优势。
        轮胎模具制造行业竞争相对充分,拥有一定的专业技术壁垒,并且市场前景较为广阔。一方面,汽车市场的成长扩大了轮胎模具及硫化机产品的市场需求,  另一方面,进口替代的发展趋势也将为轮胎模具制造带来进一步提升空间。本次发行可转债募集资金将用于大型工程车轮胎及特种轮胎模具扩产项目,该预计1.97  亿元;以及用于高精度液压式轮胎硫化机扩产项目,预计1.48  亿元。两个项目均是在公司原有的战略方向上的扩产。目前市场对巨轮在2011-2013  年的每股收益一致预期分别为0.39  元、0.52  元和0.67  元,对应市盈率分别为22  倍、16  倍和13  倍。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com