研究结论
        行业数据：
          集运：整体运价依然处于低位，欧线为800  美元/TEU、美西1600  美元/TEU、美东3100  美元/TEU。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货量方面，欧线5  月份增长6%，泛太平洋航线增长4.2%，装载率方面欧线基本上在9  成左右，7  月份的部分航次出现爆仓局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          干散货：运价整体处于下滑趋势，7  月底BDI  为1250  点，与6  月分相比出现进一步下跌。供给方面，上半年运力增长6%，拆解量大幅超预期达到1300  万载重吨，占年初运力2.4%。订单交付量整体上半年为4380  万载重吨，预计下半年将在5400  万载重吨。
          油运：运价处于低位，中东-远东  WS  值徘徊在50  点左右。供给方面，上半年运力整体增长2.8%，拆解量为520  万载重吨，占运力1.2%。订单交付量上半年为1960  万载重吨，预计下半年在2200  万载重吨左右。
          港口：上半年全国主要港口吞吐量整体增长14%，集装箱吞吐量增长13%。分地区看，主要呈现北强南弱局面，北方港口如大连港、天津港、青岛港等其集装箱吞吐量增速均保持15%以上，而上海港、宁波港、深圳港等在5-6  月份均出现集装箱吞吐量增速下滑的局面。
        投资策略
          对集运子行业看法中性，关注旺季交易性机会：中海集运的中报预亏和行业整体提价落空给集运业和相关公司带来负面影响与悲观预期，考虑到行业在未来6-12  个月将依然承压，给予中性评级，适当关注旺季提价带来的短期交易性机会。
          对干散货子行业看法中性，关注拆解出现超预期：由于行业依然处于下降周期中，运价依然在低位，而供给压力尚未减少。积极关注拆解带来的行业超预期。
          对油运子行业看法中性，关注需求超预期：油运市场的供需差与干散货相比温和许多，但市场缺乏超预期因素，导致运价持续低迷。未来关注来自于中国、印度等发展中国家的需求超预期。建议关注弹性较好的长航油运（未评级）。
          看好港口子行业，积极防御，关注低估值、稳定增长的港口。港口整体吞吐量依然还保持着良好增长，虽然5-6  月在华东、华南地区出现过集装箱吞吐量增速下滑，但由于最近股价下滑，甚至部分已经跌破08  年的低点，具备良好的安全边际。看好港口子行业，关注估值较低、稳定增长的港口，如上港集团（未评级）。
        风险提示：欧债危机进一步恶化、欧美消费低于预期、自然灾害