报告关键点：
        公司中期归属于上市公司净利润同比增长53.33%，符合预期；
        商业模式得到市场肯定，证券简称更名为“索菲亚”提升品牌影响力；6个月合理目标价为100元，维持投资评级，下调风险评级，给予“买入-B”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        报告摘要：
        公司业绩增长符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据中报披露，公司上半年营业收入3.69亿元，同比增长44.23%，归属于母公司净利润0.46亿元、同比增长53.33%，折合每股收益1.03元、同比增长39.19%，业绩符合我们预期。
        公司商业模式得到市场认可，证券简称将更名为“索菲亚”。公司业绩增长主要基于定制衣柜行业的快速发展，而公司品牌、独特的经销商制度、以及规模效益又在中报数据中显示出其商业模式得到市场肯定。同时，中报还披露公司证券简称将由“宁基股份”更名为“索菲亚”，本次更名将有效提升公司在市场中的品牌形象，增强“索菲亚”品牌的影响力度。
        家具组件业务快速增长，成为公司亮点。上半年家具组件业务得到快速发展，实现销售收入1.08亿元、同比增长64.73%，毛利率也同比增长0.62%。主要基于两点：首先公司从战略层面上有计划提升该业务比例及重要性；其次从销售市场上看，家具组件的多变性、更新性及损耗性更强，在行业提倡家居DIY的理念下，该业务的快速增长将为总收入发展提供推动力。另一亮点，即公司渠道下沉带来的新增动力。分析各区域销售收入可知，二三线城市的经销商收入增速明显快于一线城市。如西北、东北、华北地区，上半年销售收入分别增长为112.43%、98.29%、69.79%。此种情况说明，公司渠道的下沉已日见奇效，未来为企业盈利的拓展带来新增力量。
        公司成本仍然控制良好。上半年公司营业成本同比增长44.67%、销售费用同比增长23.66%、管理费用同比增长71.78%。其中管理费用增长较快，主要因为公司业务的加速发展导致人力成本及技术研发费用的上升。但反观上半年净利润数据，可知其增速仍保持在50%以上，且略高于收入增速。因此我们认为，整体上成本费用仍然控制良好，没有从根本上侵蚀利润所得。此外，公司有大量的募集资金没有使用，未来这些资金的动向或许将为企业飞速发展提供保障。
        高分配方案：每10股转增10股派8。公司以总股本5,350万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增10股，且每10股派送现金股利8元（含税）。本次方案实施，符合市场对公司高分配方案的预期，同时还增强了公司股本的流动性。
        我们预计公司2011-2013年营业收入分别为10、15和20.25亿元，实现净利润分别为1.53、2.32和3.08亿元。2011-2013年EPS分别为2.87、4.35和5.76元，对应PE为31倍、20倍、15倍。由于目前公司股价从低点以来涨幅已达29%，而其商业模式又具有长期投资价值。因此我们维持原有评级，但下调风险评级，给予“买入-B”投资评级，6个月目标价100元，对应PE为35倍。
        风险提示：房地产市场的持续调控将对公司销售带来冲击；行业竞争继续加大，从而导致盈利低于预期。