贷款增长趋缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据人民银行数据，07年12月人民币贷款同比增长16.13%，略低于11月的17.06%，但是仍比上年同期增幅高出0.38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新增贷款仅为458亿人民币，远远落后于11月的874亿人民币和10月的1,361亿人民币。我们认为当月贷款增速放缓的主要原因是央行和其他监管部门的调控措施发挥了效用。但是，与过去两年相比，07年贷款增长仍然创下了新高。央行数据显示，07年新增贷款达到3.63万亿人民币，明显超过06年的2.64万亿人民币。
资料来源：国家统计局，中银国际研究
存款增长加快。据央行统计数据，07年12月人民币存款同比增长16.07%，比11月的同比增幅15.3%高出0.77%。企业存款增速加快推动了当月的贷款增长。期内，企业存款同比增长22.46%，远远超出上年同期的17.78%；储蓄存款同比增长6.77%，比06年的14.56%低7.8%。我们认为银行信贷的扩张和企业利润的大幅度提升是07年企业存款增长恢复的主要驱动力。同时，储蓄存款增速放缓反映出在国内股市走强的背景下居民金融资产的结构性调整。
预计08年贷款增长趋缓。我们认为，未来人民银行和银监会将采取更多的综合性措施控制08年贷款增长。央行很有可能在紧缩政策之外依靠行政措施对贷款增长进行全面控制。我们预计，08年人民币贷款同比增幅将达到15%左右。根据我们的测算，08年央行仍有2.5%的准备金率上调空间；同时，为了抵御通胀，08年央行很有可能进行两到三次加息。