事件
      2011  年8  月1  日，中国物流与采购联合会（CFLP）发布7  月PMI（制造业）为50.7%，环比回落0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
研究结论
        PMI  回落低于市场预期，预计8  月经济有所回升
        2011  年7  月PMI（制造业）为50.7%，环比回落0.2  个百分点（6  月是50.9%，较5  月回落1.1  个百分点），回落幅度低于市场的预期（市场预期值为50.5%，回落0.4  个百分点），11  个分项指数方面，5  个指标：生产量、原材料库存、出口订单、产成品库存和购进价格，环比下降，其余6  个环比上升，其中，产成品库存环比回落幅度最大，为1.8%，生产量和原材料库存也环比回落近1  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从行业上看，通胀“受益“的食品饮料行业、以及高投资增速（特别地产投资）”受益“的黑色金属冶炼及压延加工业,PMI指数较高，其中食品饮料在60%以上；另外，受大宗商品价格”上升“以及产业结构调整影响的原材料行业表现也相对较好。
        预计7  月CPI  仍将处于高位，紧缩政策难言“松动”，但是考虑到经济回落，8  月政策将处于“观望窗口”，预计8  月份PMI将有所回升，为51.2%；另外，7  月伴随PMI  的回落，工业增加值（当月）同比增速也将回落，预计7  月增速为14.8%（6  月为15.1%）。
        需求面：内需由“萎缩”转向“扩张”，外需放缓；下半年需求总体“向好”
        6  月新订单和积压订单环比分别增长0.3，0.6  个百分点，二者均为连续3  个月回落以来的首次增长，这主要说明“内需”由“缩”转“扩”的迹象显现，剩余月份里，只要紧缩政策不再“加码”，伴随汽车、住宅等需求旺季的到来，“内需”扩张局面将延续。
        另外，出口订单环比回落0.1  个百分点，连续4  个月保持回落状态，这主要是受外围主要经济体经济增速放缓，加上近期“希腊”、“美国”债务局面的困扰，致使外围需求“逐步显现”放缓；伴随上述债务问题的“暂时性”解决，“外需”在未来也将有所改观。
        供给面：去库存继续，预计  8  月份这一过程将结束
        上期报告中，我们预计7  月仍将处于去库存通道上，公布的数据映证了上述判断，7  月产成品库存环比回落1.8  个百分点，回落幅度较历史平均水平（0.4  个百分点）大；基于我们对下半年需求“向好”的判断，以及前几期报告中我们对得出的本轮“去库存“压力不大的结论，预计8  月份这一过程将结束。
        购进价格回落幅度“收窄”，预计  7  月PPI  为  7.1%
        7  月购进价格环比回落0.4  个百分点，与历史水平比较（2005-2010  年，7  月购进价格环比回落1.7  个百分点），回落幅度收窄1.3  个百分点；与6  月相比，回落幅度收窄3.2  个百分点，这主要是因近期美元走软，大宗商品价格有所回升所致；根据购进价格与PPI  环比增速关系，预计7  月PPI  环比增速为0%（6  月为0%），保持不变，这也意味着PPI  同比在7  月份基本维持不变，预计7  月PPI  为7.1%（6  月为7.1%）。