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双塔食品研究报告:天相投顾-双塔食品-002481-业绩快速增长,毛利率将回升-110803

股票名称: 双塔食品 股票代码: 002481分享时间:2011-08-03 13:58:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 仇彦英
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 289 KB 分享者: z****k 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年1-6  月,公司实现营业收入2.78  亿元,同比增长68.61%,营业利润3210  万元,同比增长53.21%,实现归属母公司净利润2666  万元,同比增长48.01%,实现每股收益0.22  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司业绩保持快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,公司保持快速增长的态势,公司营业收入同比增长68.61%,净利润同比增长48.01%,其中国内市场营业收入更是同比增长80.39%。由于公司不断建设和完善销售终端和销售网络,加大对产品的宣传力度,同时,公司完善了业绩考核制度,成功调动了员工的积极性和创造性,推动公司营业收入和净利润的快速增长。公司于2011  年7  月23  日举行的产品订货会效果良好,订单金额累计达到4415  万元,较2010  年产品订货会订单金额增长了约120%。
        受成本压力,毛利率下滑,下半年毛利率将会有所回升。公司产品主要原材料绿豆和豌豆的价格在2010  年开始快速上涨,虽然公司加大了采购规模以降低成本,但是仍无法抵消原材料快速上涨带来的成本压力,2011  年1-6  月,公司综合毛利率为18.44%,同比下降5.75  个百分点。为了转嫁原材料价格上涨带来的成本压力,保证公司的盈利能力,公司对产品提价20%,并且在8  月1  日已经完成。由此,下半年公司毛利率将会有所回升。
        费用控制力增强,财务费用减少拉低期间费用率。报告期内,公司期间费用率同比下降3.94  个百分点,主要是由于公司使用超募资金归还银行贷款使财务费率用同比减少2.68  个百分点所致。而销售费用率和管理费用率同比下降了0.39个0.84  个百分点,公司费用控制能力增强。
        收购烟台宋家松林,横向整合的开始。公司6  月15  日公告称拟收购烟台宋家松林全部资产,如此次收购完成后,公司将增加年出口能力2000  吨,有利于公司进一步扩大日本市场份额。我们认为,粉丝行业较低的集中度为行业龙头整合提供了条件。此次收购将是公司横向整合的开始,随着公司凭借资本、品牌和技术优势,通过收购和扩产不断提升公司市场份额,同时依靠公司循环经济带来低成本的优势,未来公司将继续保持快速的增长。

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