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四川美丰研究报告:第一创业-四川美丰-000731-尿素业务推动业绩改善-110803

股票名称: 四川美丰 股票代码: 000731分享时间:2011-08-03 11:17:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王皓宇
研报出处: 第一创业 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 180 KB 分享者: zhb****056 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:四川美丰公布半年报,半年报显示公司主营收入20.67亿元,同比下降了4.55%,实现利润总额1.13亿元,同比增长89.71%,实现净利润1.04亿元,同比增长103.16%,半年度实现EPS0.21元,同比增加91.04%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        点评
        尿素给力,公司业绩好转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司上半年实现EPS0.21元,其中二季度尿素价格维持高位,公司单季度实现EPS0.176元。公司上半年营业利润、净利润同比增加  5,345.26  万元、5,294.02  万元,分别上升89.71%、103.16%,主要原因是:尿素市场情况较好,尿素单价维持在2300元/吨高位,导致尿素利润同比增加  2,286.50  万元;其次,比利夫复合肥因产量同比大幅上升利润增加  1,115.97  万元;最后,投资收益同比增加  1,638.48万元。  
        天然气供应充足提升了公司综合毛利率。
        公司上半年综合毛利率为  9.28%,较上年同期上升  3.15%,主要原因是二季度公司生产用天然气供应充足,且尿素销售价格同比上涨10%以上,导致气头尿素毛利率较上年同期上升  4.71%,由上年同期的  18.55%上升至  23.26%,另外尿素产品收入占总收入的比重由上年的54.46%上升至64.13%。由此可见,公司的气头尿素仍具有较强的市场竞争能力,公司目前主要面临的是天然气供应瓶颈,一旦天然气供应充足,开工率恢复到正常水平,公司的盈利能力将大幅提升。  
        公司三费增速远小于利润增速,体现了公司良好的费用控制和管理能力。
        公司上半年实现利润增长89.71%,在上半年油价高企,运输费用大幅增长,以及比利夫复合肥产量大幅增长的背景下,销售费用同比仅增长34.55%,远低于上半年利润增速89.71%,体现了公司良好的费用控制能力。公司上半年在新增美丰实业、复合肥子公司与德科农购网的管理费用的情况下,管理费用同比仅增长43.66%,也远低于上半年利润,体现了公司较强的管理能力。  

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