报告摘要:
银行业资产负债:
截止6月底,银行业总资产规模达到104.14万亿,负债规模达到97.81万亿,分别同比增长19.4%和18.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国有银行、股份制银行、城商行总资产增速分别为15.3%、22.7%、32.4%,其中国有银行和城商行总资产增速分别比上月提高3.7和1.2个百分点,股份制银行总资产增速比上月下降0.2个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
流动性:
银行间市场利率在上周下半周略有下降但依然不低。7月29日银行间市场隔夜拆借利率为3.49%。从票据来看,直贴利率上周持续上扬,7月29日达到9%的高位。
本周央行公开市场净投放320亿元。
从利率曲线结构来看,相比6月份而言,短端利率略有下降。
银行股估值:
截止上周末,股份制银行指数静态PE和PB分别为8.75倍和1.72倍;国有银行指数静态PE和PB分别为8.26倍和1.66倍,城商行指数静态PE和PB分别为9.52倍和1.63倍。国际方面,标普银行业指数PE为11.61倍,PB为1.09倍;德国高标准板块银行业指数PE为7.19倍,PB为0.58倍;英国富时银行业指数PE为12.41倍,PB为0.94倍;东京证交所银行业指数PE为7.69倍,PB为0.64倍;孟买银行业指数PE为14.82倍,PB为2.18倍;恒生银行业指数PE为9.9倍,PB为1.73倍。
AH银行股价差扩大:
截止上周末,A股较H股溢价0.02%,A股银行股较H股银行股折价10.75%,折价幅度在连续收窄之后重新扩大,其中折价幅度最大的依次为农行、招行、工行、交行。
行业观点:
近期银行股连续下跌,周五出现大幅上涨。我们认为,市场对融资平台和再融资问题过于悲观导致银行股价值低估,短期内在经济前景不确定性和通胀预期未消退的背景下,市场情绪难以出现明显改观,银行股可能受到过度悲观的市场情绪困扰上涨空间不足,但具有足够的安全边际。若流动性环境出现改善,将有望取得明显的绝对收益。我们推荐的组合是民生、深发展、农行、浦发。
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