投资要点:
公司在行业内的龙头地位已基本确立
海螺型材是国内最大的塑料型材生产商,目前公司塑料型材的产能约48 万吨左右,产能分布于安徽芜湖(28 万吨)、浙江宁波(4 万吨)、河北唐山(8 万吨)及广东英德(8 万吨)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2005 年国内塑料型材总消费量约130 万吨,公司的销量为41.6 万吨,大连实德为20 万吨,照此计算,公司在国内的市场份额约32%左右,是国内第二大塑料型材厂商大连实德的两倍,公司在国内塑料型材行业的龙头地位已基本确立。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
行业特性使得公司内销需保持一定的利润水平
目前海螺型材及大连实德两家公司占据国内型材行业近50%的市场份额,行业发展已经进入相对良性的发展阶段,由于公司具有占据较高的市场份额,公司具有较强的价格控制能力。但由于型材行业具有技术门槛低、资金门槛也不高的特性,市场仍需要像海螺型材这样的公司进行维护,公司必须控制适当的利润水平,以防止大量资金涌入而导致市场再度恶化,目前公司一般将毛利率水平控制在10-15%左右。
强制节能政策提升塑料型材的需求
“十一五”规划首次将节约资源作为一项基本国策,并明确提出单位国内生产总值能耗比“十五”期末降低20%左右;目前我国建筑能耗占社会总能耗的27%左右,其中通过玻璃门窗损失的能耗占到全部建筑能耗的40%~50%,门窗节能成为建筑节能十分关键的一个环节。
2005 年4 月15 日建设部发布了《关于新建居住建筑严格执行节能设计标准的通知》规定城市新建建筑均应严格执行建筑节能设计标准的有关强制性规定,全国各地根据本地的具体情况,陆续推出了节能降耗标准措施,其对外门窗的保温系数都制定了十分严格的标准。
相对于铝合金门窗、钢门窗,塑钢门窗具有生产过程能耗低,同时在使用时的保温性、节能效果也明显优于其它类型的门窗,在国家强制节能的背景下,塑料型材门窗将迎来广阔的发展空间,我们预计未来塑料型材行业的增长率将在10-15%左右