投资要点:
公司中期业绩同比大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
水泥价格上涨、毛利率上升,贡献利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
下半年新增产能陆续投产,送转方案诱人。
报告摘要:
公司取得上市以来最好成绩。中报显示主营业务收入和利润同比大幅增长,符合市场预期。2011 年上半年,公司累计实现营业收入159,339.31 万元,较上年同期增长62.56%;其中:出口产品实现销售收入33,360.83 万元,同比增长121.77%。累计实现利润总额10,909.87 万元,较上年同期增长115.13%;归属于公司股东净利润9,227.38 万元,比上年同期增长129.76%,全面摊薄每股收益0.221元。截至2011 年6 月30 日,公司资产总额达56.32 亿元,比期初增长11.69%。
公司中期业绩增长主要得益于高强高模PVA 纤维和水泥的贡献。公司营业收入同比增长62.56%的主要贡献来自于高强高模PVA 纤维出口量增加以及建材产品(包括水泥和熟料)价涨量增,产品盈利能力大幅增强;但同时由于能源、原材料价格上涨等通胀因素的影响,营业成本同比增长60.04%。其中水泥和熟料上半年实现销售收入3.51 亿元,同比增长154.39%,由于价格上涨,毛利率同比增加33.29 个百分点,达到39.11%。同时,由于海外市场需求恢复,高强高模PVA纤维同比增长134.26%,实现销售收入2.438 亿元,不过由于成本上升更快,毛利率下降9.2 个百分点,毛利率为19.9%。
非公开发行顺利完成,资金投向主业扩大产能。今年上半年公司非公开发行1 亿股,发行价9.16 元,实际募集资金8.89 亿元。资金投入到广维、蒙维和公司本部的主业项目之中。目前各项目建设均按计划进行,其中蒙维科技10 万吨/年聚乙烯醇项目一期工程已进入安装尾期,预计9 月份进行试生产;广维化工5 万吨/年生物质制聚乙烯醇项目将于年底建设完成;公司本部2 万吨/年高强高模聚乙烯醇纤维项目也将于明年初建设完成。募投项目建成后,广西丰富的生物质资源优势和内蒙古低廉的能源价格优势将得到体现,将会增强产品盈利水平,进一步提升产品的市场竞争能力。