投资要点：
          业绩稳定增长符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年实现营业收入9.98  亿元，同比增长33.19%  ；营业利润  16154.36  万元，同比增长19.97%；利润总额17088  万元，同比增长19.46%；归母净利润  15505.54  万元，同比增长24.17%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）摊薄EPS  为0.44  元，符合我们的预期，公司收入与业绩增长主要受益于市场快速发展以及公司新建产能逐步释放。
          国际化战略成效显著。基于长远发展的需要，公司持续推进的国际化战略成效显著，公司上半年实现境外销售收入2.16  亿元，同比增长78.90%。境内销售收入在国内市场需求旺盛的环境下，也实现了同比27%的增长。
          未来公司高纯铝产能大幅提升至  15  万吨/年左右，进一步完善公司产业链和提升盈利能力。公司董事会决议，公司拟自筹资金在甘泉堡建设9  万吨/年新型功能及结构件专用一次高纯铝项目，该项目计划总投资76509  万元，项目建设周期为18  个月，项目已经相关部门登记备案。项目投产后，年可实现销售收入142781  万元（含公司内部销售），年均实现利润总额11415  万元。
          公司产能建设进展顺利、产能稳步释放。公司前期募投项目高纯铝和电子铝箔已经全部建成投产，并已贡献明显业绩。7000  吨电子铝箔和500  万平米电极箔产能也预计今年年底左右投产。
          成本下降在即，业绩贡献可观。2
        15  万KW  发电机组有望年内陆续投入运行。该发电机组正常运转后，包括目前新建产能，电力供应基本可以实现全部自给。我们以2
        15  万KW  发电机组年发电量16  亿度测算，用电成本下降0.1  元，公司EPS  将增加0.33  元左右。
          公司产业链两端优势在未来两年将持续显现：（1）用电成本将得到大幅降低，同时公司还参股上游煤炭资源，公司发电原料稳定持续的来源得到保证；（2）项目产能建设顺利、产能将逐步释放，同时产品结构得到了明显的优化（高压电极箔产量增长明显）。
          维持推荐的投资评级。维持  11-13  年EPS  至0.96、1.82  和2.47  元，公司可见的未来3  年业绩增长持续、确定，维持推荐的投资评级，未来6-12  个月目标36  元。