一、  事件概述
        8  月2  日，辰州矿业公布2011  年中报，中报显示，公司上半年收入和利润有较大幅度增长，业绩增长符合预期，公司主要产品价格均处于历史高位，公司将继续受益于黄金等产品价格上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        三大产品增长确定，业绩大幅增长符合预期
        上半年，公司实现收入19.60  万元，同比增长78.96%，实现归属于母公司股东的净利润2.78  亿元，同比增长  320.26%，业绩增长符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司上半年共生产黄金3260千克，同比增47.28％，其中自产金1138  千克，同比降3.65％；生产锑品12612  吨，同比增6.92％，其中精锑5792  吨，同比增11.61％，氧化锑6252  吨，同比降4.78％；共生产钨品847  吨，同比降1.09％，其中仲钨酸铵715  吨，钨精矿132  标吨。
        产能扩张稳步进行，未来金锑产量将持续增长
        报告期内，公司产能扩稳步进行，重点工程和重点投资项目进展顺利，未来黄金、锑产量将持续增长。常德锑品年产1.5  万吨氧化锑扩建工程已于7  月底完成，8  月份将投入试生产。甘肃加鑫新建1000  吨/日采选系统一期工程和井下配套工程、安化渣滓溪5000  吨／年精锑扩建工程、湘安钨业尾砂胶结充填工程均如期开工；年产2000  吨乙二醇锑项目已完成开工前的准备工作。
        黄金价格屡创新高，锑价、钨价均处历史高位
        我们强烈看好未来黄金价格，维持2010  年9  月日《未来一年黄金价格冲击1500  美元盎司》以及2010  年10  月15  日在深度报告《上调一年内金价至2000  美元/盎司》的观点，长期看好黄金价格。此外，锑、钨金属价格也处于历史高位，公司将充分受益于金属价格上涨。
        三、  盈利预测与投资建议
        黄金、钨、锑价格均处于历史高位，公司将持续受益金属价格上涨，维持公司“强烈推荐”评级，预计公司2011  至2013  年三年每股收益分别为0.99、1.60、2.10元，合理估值区间应为49.5-59.5  元。
        四、  风险提示
        1）2011  年产品价格低于预期；2）矿山收购进程放缓；3）锑行业政策松于预期。