第二届金牛奖评选增配量化权重，更重"可复制"能力    第二届金牛奖较首届主要在以下三大方面进行了调整：    （1）金牛公司量化部分的权重由原来的60%提升至70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    （2）去掉了绝对年化收益率指标，完全采用年复利的超额收益率指标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    （3）将"产品管理规模"由定性指标调整为定量指标。    金牛公司风控能力突出，金牛经理暂无超预期表现    上证综指与沪深300  今年以来的波动率为11.13%与12.86%，而金牛公司的同期波动率仅为8.67%，明显优于市场主要指数，同时低于同期全市场公司与非金牛公司近2  个百分点。最大回撤方面，金牛公司以-6.13%的成绩超越全市场公司、非金牛公司与市场主要指数。金牛公司严格的风控系统与灵活的仓位调整，使其有效的规避了部分今年以来市场大幅波动导致的系统性风险。    
        今年以来金牛经理整体上在收益率、波动率以及净值最大回撤3  个指标上均不及其他类比对象。虽然他们在短期业绩回顾上无超预期表现，但是投资业绩在短期通常受随机因素的影响较大，投资能力也许被系统性的噪音掩盖。而在长期中，确定性的优秀投资能力会被积累进而变得明显。所以说，短期未有过人表现的投资经理在未来长期上依然有可能展现出其潜在的优秀投资能力。    金牛公司7  项指标优势明显，金牛经理投资风格各异    金牛公司整体在月度平均收益、区间最大回撤、下行风险和超额收益Alpha  上以较大优势超越全市场公司，在风险管理指标上略胜沪深300  指数。12  家公司的平均Beta  值较全市场平均低0.13，考虑到它们的月平均收益率高出全市场公司平均0.28%，这意味着金牛公司在保持低系统性风险暴露的同时，获得了可观的超额收益Alpha。金牛公司总体上呈现出优秀的风险调整收益特征，主要分布在风险较低、收益较高的第二象限，没有出现在高风险、低收益区域。    
        金牛经理的Beta  系数平均值高出全市场经理平均水平0.06，多数金牛经理在上半年采用了平稳（Beta<0.8）的操作风格。10  位金牛经理中有6  位的产品分布在风险较低、收益较高的第二现象。从风险的角度看，其中2  位相对操作风格进取，2  位趋于平衡，其余6  位则相对更为稳健。    样本外数据获国信高评级，愈加凸显长期优势    相比金牛奖评选使用的数据区间，此次评级结果使用了6  个月的样本外数据。    金牛公司整体获得国信2、3  年期的平均评级分别为4.5  与4.3。其中，中睿合银、朱雀投资和智德投资在国信2、3  年期的平均评级均在4.0  或以上；展博投资、重阳投资、源乐晟、瑞天投资以及鼎锋资产旗下所有产品的2  年期评级均为5.0。获得国信2、3  年期4.0  以上评级的金牛公司比例分别高达89%和75%，  这一趋势深刻反映了金牛奖与国信私募评价体系均十分注重产品的中长期业绩表现，旨在挑选出能够长期为投资者带来超额回报的绩优管理机构与投资经理。    
        金牛经理获得国信2、3  年期的平均评级分别为3.7  和3.7。曾昭雄是唯一一位旗下所有产品的3  年期评级全部为5.0  的金牛经理，体现出其长期稳定的优秀投资管理能力。