投资要点
        事件：
        峨眉山  A  公告2011  年中期业绩，公司上半年实现收入39286  万，同比增18.91%；实现利润总额4627  万，同比增长13.71%；实现归属母公司所有者净利润3476  万，同比增0.13%；实现扣除非经常性损益后的权益净利润为3476  万，同比增-2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上半年实现每股收益0.15  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        公司上半年的利润增长低于市场预期。
        进山人次增速与收入增速相匹配：截止  2011  年6  月30  日，峨眉山风景区旅游人数101.41  万，比上年同期增加17  万人次，增长20.1%。
        利润增速远低于收入增速，由两个原因所致：1、本期所得税税率由原先的西部企业优惠税率15%，直接增至正常税率25%（而我们原预期税率逐年提升，11  年适用税率为18%）；2、受职工薪酬增长的影响，本期管理费用同比增43%，管理费用率亦提升了2.2  个百分点。