上半年业绩增长良好，但二季度市场环境低迷使公司承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  年上半年公司实现营业收入28.15  亿元，同比增长22.98%，营业利润和净利润分别为2.88亿元和2.43  亿元，同比分别增长59.53%和49.46%，基本每股收益0.87  元，分配预案为每10  股转增10  股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司在强化对海外中高端市场进行品牌营销的同时，大力开发国内二三线品牌市场，加之受上轮棉价上涨推动，一季度公司业绩的快速增长为上半年奠定了坚实的基础，但二季度棉价的大幅回调，使公司主业收入及盈利性都受到压力。
          上半年盈利稳定，下半年与棉价走势密切相关。依托品牌及研发优势，在行业低迷的情况下，为保证盈利性，公司主动放弃低毛利订单，同时伴随产业链垂直整合效益释放，成本投入的合理降低，有效拉动综合毛利率稳定增长。
        加之，费用方面整体控制得当，投资收益同比大幅提升，以及资产减值损失降低，上半年盈利情况延续了较好的增长态势。但面临棉价的持续下跌，产品售价存在进一步回调的可能，届时核心产品毛利空间面临萎缩风险。
          盈利预测与投资评级：考虑到面对棉价的下跌影响，公司短期内经营承压，小幅下调11-13  年EPS  至1.72、2.17  和2.68  元/股，目前对应11  年动态市盈率16  倍，由于色纺纱行业属于夹缝市场，且预计与流行趋势相关度高，维持“审慎推荐-A”的评价，但考虑到公司品牌溢价能力较强，产品售价回调有利于销量的恢复，且伴随新增产能的释放，长期看业绩存在提升空间，给予11  年20  倍为估值，半年目标价格为34.40  元。