事件:    
        公司公布了2011  年中报，营业收入29.93  亿元，同比增长39.34%；营业利润4.15  亿元，同比增长76.80%；利润总额4.50  亿元，同比增长84.01%；  归属于母公司净利润3.60  亿元，同比增长84.28%；扣除非经常性损益后母公司净利润增速为51.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.70  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        点评:    
        医药工业收入增长35%，盈利能力稳定；医药商业增长迅猛。报告期内公司医药工业实现营业收入11.06  亿元，同比增长了34.75%；毛利率为74.89%，基本保持稳定。公司成本控制能力强，医药工业产品毛利率高，  在中药材价格普遍大幅上涨的环境下，公司医药工业产品整体盈利能力保持了稳定状态，这也是我在今年下半年看好公司的主要原因之一。报告期内，公司医药商业收入为18.72  亿元，同比增长了43.50%，毛利率5.11%，  同比减少0.76  个百分点。医药商业的高速增长是公司整体毛利率略有下滑，公司综合毛利率为30.93%，同比减少1.8  个百分点。    
        复方丹参滴丸潜力巨大。2010  年年报显示，公司主导产品复方丹参滴丸收入规模在13.6  亿元左右，我们认为该药物未来将受益于基本药物制度的逐步建立与完善，此外，美国临床将有助于公司在国内开展学术推广，开发更为广阔的西医市场，因此我们认为复方丹参滴丸尚有较大的增长潜力。我们预计未来该产品增速在10-15%之间，2011  年全年收入规模将超过15  亿元，未来2-3  年将突破20  亿元。  
        二线产品是增长亮点。公司二线产品增长较快，成为公司亮点。其中养血清脑颗粒2011  年收入规模超过3  亿元，增速接近40%，是公司最大的二线品种。我们预计2011  年该药物收入增速在30%以上，收入规模有望超过4  亿元。水林佳是公司第二大二线产品，2010  年收入规模在1.2  亿元左右，  增长率约为30%，近几年该药物增长比较稳定，我们预计2011  年其增速能保持在30%左右，收入规模约1.5  亿元。目前公司二线品种收入规模虽然总体较小，但增速较高，我们预计经未来几年的培育，主要二线品种将成为对公司业绩产生明显影响的因素。  
        盈利预测与投资评级。我们调整公司2011-2013  年每股收益为1.30  元、1.56  元和1.93  元（原为1.20  元、1.35  元和1.72  元），对应前一交易日收盘价44.06  元的动态市盈率为34  倍、28  倍和23  倍。公司作为行业龙头企     业之一，目前估值水平较为合理，高速增长的业绩为公司股价提供了可靠的支撑，我们看好下半年公司的投资机会，维持公司"谨慎推荐"的投资评级。    风险提示。基本药物制度建立与完善低于预期。