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光伏行业研究报告:宏源证券-光伏行业:标杆电价出台,国内光伏大跃进-110801

行业名称: 光伏行业 股票代码: 分享时间:2011-08-02 15:37:47
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王静,赵曦
研报出处: 宏源证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 408 KB 分享者: coc****oco 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
          国家发改委确定全国性光伏上网标杆电价,今年  1.15  元/度
          标杆电价超预期,西北地区或将出现抢装潮,国内新增装机  1.5GW
          全国性标杆电价推出预计将成为国内光伏市场大规模启动的标志
        报告摘要:
          国家发改委确定全国性光伏上网标杆电价,今年1.15  元/度,明年1元/度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年的价格高于预期,出台时间早于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国家发改委与今年7  月24  制定全国统一的太阳能光伏发电标杆上网电价。今年7  月1  日以前核准建设、12  月31  日建成投产尚未核定价格的太阳能光伏发电项目,上网电价统一核定为每千瓦时1.15  元。7  月1  日及以后核准的太阳能光伏发电项目,以及7  月1  日之前核准但12  月31  日仍未建成投产的项目,除西藏外,其余上网电价均按每千瓦时1  元执行。
          首次出台全国性标杆电价预计将成为国内光伏市场大规模启动的标志。第二次特许权中标价为0.7288~0.9907  元/度,几乎无利可图。
        新政策无论涵盖区域、补贴方式还是标杆电价都远远强于之前所有政策。文件说明补贴来源于电力终端消费者,并会按照成本变化等因素进行调整,政策框架与德国相似。
          市场启动将从太阳能丰富的地区开始,西北或将出现抢装潮。我们测算在1800  有效利用小时数的地区,1.15  元/度的电价对应内部收益率是9.84%,已经具有很大的吸引力,1  元/度对应的内部收益率是7.44%,相比今年的下降幅度不小,可能会造成为了赶上高电价补贴,下面三个月出现一波抢装潮。估算格尔木地区的内部收益率是7.68%
          标杆电价年限未明确带来不确定性。发改委的文件原文中只有电价而没有明确实施的年限,为光伏电站的收益率测算增添了不确定性。但类比国际上其它国家政策,我们认为标杆电价年限不会低于15  年。
          格尔木等高原地区的电网输电能力可能成为瓶颈,但不会影响电站投资方的投资热情。大规模光伏电站建设后的并网需求将增加青海格尔木等高海拔地区的电网输电负担。最后电网可能没有能力全部吸纳,但是对于中国式建设来说这并不会影响以央企为主力军的电站投资方的建设热情,而且电网瓶颈有望在两三年内得以改善。

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