支撑评级的要点
        11  年上半年公司综合煤价大幅上涨35%，达到917  元/吨，远超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        受益于煤炭及化肥业务利润率的上涨，11  年上半年利润率出现明显上涨，毛利率由38%增长至44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）煤炭业务毛利率由60%增长至68%，盈利能力提升令人印象深刻。
        亚美大宁矿有望  8  月复产，随着公司对其股权由36%增大至41%，预计下半年将带来2.2  亿元的投资收益。
        评级面临的主要风险
        亚美大宁矿不能如期复产。
        整合矿并表进度拖延。
        估值
        历史上公司估值水平与行业平均估值水平折价15-20%，我们认为未来随着12  年后新增产能的大幅释放，高成长性将逐渐显现；加上公司出色的盈利能力以及良好的业绩释放记录，公司与行业平均估值折价将会缩小至10%。基于14  倍12  年目标市盈率，我们将目标价上调至57.68  元，维持买入的评级。