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天士力研究报告:天相投顾-天士力-600535-渠道下沉,市场扩容,主打产品迎来第二春-110802

股票名称: 天士力 股票代码: 600535分享时间:2011-08-02 14:36:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭晓
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 229 KB 分享者: c****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年1-6  月,公司实现主营业务收入29.93  亿元,同比增长39.36%;主营业务利润4.15  亿元,同比增长84.01%;归属于母公司净利润3.60  亿元,同比增长84.28%;基本每股收益  0.7  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        工、商业齐增长,推动公司高速发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中医药工业同比增长34.75%,主要受益于基药全面实施对公司产品拉动效应;医药商业同比增长43.5%。公司综合毛利率同比下降1.8  个百分点至30.39%,但并非由于原材料涨价,而是医药商业增速高于医药工业增速,拉低综合毛利率。公司医药工业毛利率基本与去年同期持平,主要归功于公司对主要原材料进行上游拓展,基本能满足自给自足的需要。
        费用下降,提高营业利润率。报告期内,公司在管理经营上逐步优化,经营效益有显著提高,期间费用率下降2.37个百分点,营业利润率上升了近3  个百分点,致使公司净利润同比增长84.28%。
        渠道下沉,市场扩容,主打产品迎来第二春。天士力复方丹参滴丸主要集中在二线城市及二级以下医院市场,随着医改政策重心的下移,未来医药市场的市场份额将大比例向第三、第四终端倾斜,初步估计未来第三、四终端市场占医药市场总量及份额将由目前的10%增至30%-35%以上,这无疑与公司营销重心相重合,那么公司在渠道上的优势将极大推动其产品步入一个新的台阶。从目前基本药物目录零售终端使用的情况来看,在心脑血管用药零售前20大品牌中,基本药目录的品种占到了9个,其中天士力复方丹参滴丸占7.20%,位居第一位。
        

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