投资要点
        业绩概要：今日凌钢股份公布  2011  年上半年经营业绩，上半年公司共实现销售收入  76.2  亿元，同比增长  38.3%；利润总额3.49  亿元，同比下降5.09%，归属上市公司股东净利润2.62  亿元，同比下降4.22%，折合  EPS  0.33  元，同比下降2.94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中一、二季度  EPS  分别为  0.09  元和  0.24  元；经营状况：上半年公司共生产生铁154  万吨、粗钢  174  万吨、钢材  178  万吨，同比分别增长4.97%、8.14%和  6.90%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结合中报数据折算吨钢售价4378  元/吨，吨钢成本3977  元/吨，吨钢毛利401  元，同比分别上升955  元/吨、981  元/吨和-26  元/吨。受益于上半年钢材价格的同比较快增长，公司实现了营业收入的快速增长，但同期公司业绩小幅下滑，主要由于上半年自产铁精矿产量同比下降21%，为40  万吨。在11  年铁矿石价格震荡走高的环境下，公司上半年成本优势有所缩小；财务分析：公司前两季度的毛利率分别为7.85  和10.12%，毛利率呈回升态势，我们判断其原因如下：一方面二季度是每年的钢材消费旺季，需求面的改善有利于公司成本压力的传导；另一方面，公司是以建筑钢材为主的生产商，特别是在去年50  万吨高线投产后，其建材收入占比已超过70%。今年保障房开工率从二季度开始出现较快提升，建筑钢材盈利明显好于其他品种，因此公司毛利率水平提升属于情理之中；
        未来看点：
        自有矿山产能扩张：公司持股100%的北票保国铁矿现有铁蛋山、黑山和边家沟三个矿区，目前铁精粉产能约90  万吨。公司长期致力于自有矿的扩产，资本支出项目以矿山产能扩张居多。其中年产80  万吨矿石的黑山井建工程已于去年完全建成，产能将陆续释放；100  万吨铁蛋山副井工程和70万吨边家沟工程均在加紧建设，后者将于今年开始试产，13  年完全达产。随着矿山项目的逐步建成投产，公司自产矿产量将逐年提升，成本优势将得到进一步加强；