主要观点：
        货币供应量保持低位增长
        偏紧货币政策初见成效，M1、M2  增速保持低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新增中长期贷款占比持续下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单月季末存款的快速增长并不能反映存款分流趋势的改变，预计储蓄存款分流趋势将延续。
        央行完全对称性加息利于银行息差
        7  月份央行对称性加息好于我们的预期，据测算可提升11  年3-4BP，12年6-7BP。利率敏感型银行、中小企业贷款为主的银行更有望受益。
        预计未来货币政策紧缩延续，加息的可能性增大
        未来CPI  仍将维持在高位，紧缩货币政策将延续。但在紧缩政策方式上，我们倾向于认为价格手段如加息将成首选，而数量型手段如上调准备金率空间不大。
        预计银行中期业绩增长30.9%
        我们预计上市银行中期业绩增长30.9%。其中深发展、农业银行和浦发银行增长较快，分别为53.2%、45.3%和45.2%。中期业绩的稳定快速增长是估值修复的重要催化剂因素。
        7  月受再融资拖累，整体略跑输大盘
        受招商银行再融资拖累，市场对银行股未来再融资存担忧，使银行在7月略跑输大盘1  个百分点。短期内，仅深发展和交通银行资本充足率较低。明年随着业务发展，四大行和部分股份制银行有继续融资的需求。
        投资建议：
        评级未来十二个月内，银行业：有吸引力
        目前行业的平均估值分别对应11  年1.35  倍市净率、7.55  倍市盈率水平。
        我们认为目前中国经济硬着陆概率较低，目前的估值反映了较悲观的预期，在银行股良好业绩驱动下，估值有进一步修复的要求。8  月建议关注估值水平较低的浦发银行。
        数据预测与估值：
        银行业重点关注股票业绩预测和市盈率