8月1日晚公司公布了11年中报:收入6.09亿,同比增40.17%;利润1.21亿,同比增50.03%;业绩符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计1-9月份业绩同比增长50-80%;
投资要点:
中期利润保持50%以上的高增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司实现收入6.09亿,同比增40.17%;实现营业利润1.31亿,同比增51.58%;实现归属于上市公司股东净利润1.21亿,同比增50.03%,扣除经常性损益后的净利润增长了60.09%。其中医用供氧﹑康复护理﹑医用临床系列的收入增速分别为66.33%﹑27.77%﹑ 39.85%,制氧机全年有望达20万台;
产品提价等措施将减小毛利率下降压力。公司上半年毛利率为37.19%(去年同期为38.46%),同比略有下降,主要是原材料价格和人力成本上涨造成;公司通过4月底部分强势产品提价和自动化改造提高效率等措施,将使得下半年毛利率水平得到较大改善,全年毛利率有望与去年持平;
海外市场高速增长。外销收入8034.81万,同比增77.62%(上半年受部分物料供应不及时拖累,否则能实现100%的增长),远高于国内市场35.91%的增速;外销收入占比13.2%,比10年的11%有了较大幅度的提升;我们预计公司海外市场收入占比未来有望提升到35%,增长潜力较大;
后续将有不少新产品推出。血糖仪﹑低频治疗仪下半年有望投放市场,医用耗材(留置针等方向)的并购下半年有望获得突破,这些新品在经过11年的前期市场培育之后,12年将成重要利润增长点;医用空气净化﹑睡眠呼吸机等产品12年将会推出;
维持强烈推荐评级。我们预测公司11-13年EPS为0.6、0.88、1.23元,对应11年和12年的P/E为48.4倍和33倍;公司竞争优势明显,增长潜力较大,维持强烈推荐评级,维持公司6~12个月目标价39元不变。
风险提示:产能瓶颈风险、不锈钢等原材料价格波动风险